2024 ผู้เขียน: Howard Calhoun | [email protected]. แก้ไขล่าสุด: 2023-12-17 10:42
คุณลักษณะของระบบเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วสมัยใหม่คือการมีเครื่องมือทางการเงินจำนวนมาก และภายในกรอบของบทความนี้ เราจะพิจารณาว่าพันธบัตรรองคืออะไร
ข้อมูลทั่วไป
โดยย่อ พันธบัตรรอง (รอง) เป็นเครื่องมือเสริมที่มีความเสี่ยงสูง ทำไมถึงดึงดูดนักลงทุน? แล้วพันธบัตรรองคืออะไร? โดยพื้นฐานแล้ว นี่คือเงินกู้ของบริษัทที่มีลำดับความสำคัญต่ำกว่าเงินกู้อื่น ๆ ในกรณีที่ล้มละลายหรือเลิกกิจการของบริษัท กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผู้ถือของพวกเขาจะเป็นคนสุดท้ายที่จะเรียกร้องส่วนแบ่งในทรัพย์สินของบริษัทหากมีสิ่งใดเกิดขึ้น
พันธบัตรด้อยสิทธิมักเรียกอีกอย่างว่า "ผู้ใต้บังคับบัญชา" หรือ "จูเนียร์" เป็นที่ชัดเจนว่าสถานการณ์นี้สร้างความเสี่ยงเพิ่มเติมให้กับผู้ถือ และควรได้รับการชดเชยด้วยการทำกำไรที่เพิ่มขึ้น โดยธรรมชาติแล้ว พันธบัตรเหล่านี้เป็นเครื่องมือที่ค่อนข้างเสี่ยง ดังนั้นข้อกำหนดสำหรับผู้ออกบัตรจึงต่ำกว่า ส่งผลให้การออกหลักทรัพย์ทำได้ง่ายขึ้น ผลผลิตสูงและในเวลาเดียวกัน การต่อแถวที่สำคัญในกรณีของการชำระเงินทำให้ผู้ถือของพวกเขาเป็นผู้ถือหุ้นกึ่งเสมือน
ใครทำ
เครื่องมือนี้ใช้สำหรับเจ้าของธุรกิจที่ต้องการสภาพคล่อง แต่ในขณะเดียวกัน พวกเขาไม่ต้องการลดทุนด้วยการออกหุ้นกลุ่มอื่นเพิ่มเติม ตามกฎแล้ว สถานการณ์ที่ยากลำบากที่มีหนี้สินหรือสภาวะตลาดที่ไม่ซื่อสัตย์ทำให้คุณไม่สามารถผ่านไปได้ด้วยพันธบัตรธรรมดา นอกจากนี้ ในทางปฏิบัติ การใช้เครื่องมือนี้เป็นที่นิยมในการโต้ตอบระหว่างบริษัทแม่และบริษัทในเครือ
มาดูตัวอย่างกัน สมมุติว่าหุ้นกู้ด้อยสิทธิของธนาคารออมสินดูเหมือนจะเป็นอะไรที่วิเศษมาก แต่พวกเขามีอยู่ และการใช้เครื่องมือนี้เพื่อสนับสนุนบริษัทที่พวกเขาเป็นเจ้าของส่วนสำคัญของอำนาจและแม้กระทั่งมีกรรมการเป็นของตัวเองก็เป็นแนวทางปฏิบัติที่แพร่หลาย แม้ว่าในการแสวงหาผลตอบแทน นักลงทุนอาจซื้อหุ้นกู้ด้อยสิทธิของธนาคารที่อยู่ในสถานะที่ยากลำบาก
ตัวอย่างงานเล็กๆ
มาดูกันว่าสินเชื่อด้อยสิทธิคืออะไรโดยใช้ตัวอย่างความสัมพันธ์ระหว่างบริษัทแม่และบริษัทในเครือ ดังนั้นการออกพันธบัตรครั้งที่สองซึ่งต่อมาได้รับการไถ่ถอนเต็มจำนวนโดยครั้งแรก อาจทำเพื่อหาแหล่งเงินทุนเพิ่มเพื่อเพิ่มสภาพคล่องหรือเมื่อบริษัทย่อยไม่สนใจผู้ลงทุน
ไม่เช่นนั้น พันธบัตรก็ใช้ได้นะ ซึ่งมีราคาถูกกว่า แต่จุดประสงค์หลักของพวกเขาคือการรับใช้เส้นชีวิตสำหรับสภาพคล่องขององค์กรในกรณีที่เครื่องมืออื่นไม่สามารถทำหน้าที่นี้ได้อย่างเต็มที่
ใครทำงานในตลาดนี้บ้าง
สินเชื่อด้อยสิทธิ/เงินฝากที่น่าสนใจที่สุดสำหรับธนาคาร ซึ่งมีส่วนแบ่งที่สำคัญของพันธบัตรประเภทนี้ทั้งหมด ทำไม? นี่เป็นเพราะลักษณะงานของพวกเขา มันคือทั้งหมดที่เกี่ยวกับความล่าช้าของเครดิตที่เรียกว่า ลองพิจารณาตัวอย่างเล็ก ๆ ธนาคารดึงดูดเงินฝากจากบุคคล เขามีเงินทันที เขาให้เงินกู้ แต่ถ้าบุคคลต้องการเงินทุน ปัญหาบางอย่างอาจเกิดขึ้นกับการกลับมาของพวกเขา เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาเหล่านี้ มีการใช้เครื่องมือการก่อหนี้ทางการเงิน มันเป็นความจริงที่ว่าธนาคารจะต้องมีเงินสำรองสำหรับสถานการณ์ที่ไม่คาดฝันเสมอ
ในการรับนั้น ได้จัดให้มีการออกหุ้นกู้ด้อยสิทธิ ซึ่งสะดวกมากสำหรับองค์กรที่เติบโตอย่างรวดเร็ว พวกเขามักจะออกเป็นระยะเวลาห้าปี แม้ว่าอาจจะไม่ได้ระบุระยะเวลาที่แน่นอน ลักษณะเฉพาะของหุ้นกู้ด้อยสิทธิแบบมีกำหนดระยะเวลาคือจ่ายเงินปันผลจำนวนหนึ่ง โดยที่เงินต้นไม่ชำระคืน แต่อนิจจา ข้อดีเหล่านี้ของเครื่องมือมีอยู่ร่วมกับข้อจำกัด ดังนั้น ในกรณีที่มีการละเมิดมาตรฐานที่มีอยู่ ปัญหาต่างๆ จะถูกตัดออก กล่าวอีกนัยหนึ่ง เจ้าของไม่โชคดีนักที่จะอยู่ท้ายคิวสำหรับสินทรัพย์ แต่โดยทั่วไปพวกเขาจะสูญเสียโอกาสในการได้รับบางสิ่งบางอย่างเป็นอย่างน้อย
ความปลอดภัยเฉพาะ
ตอนนี้พันธบัตรทั้งหมดได้รับบริการตามมาตรฐาน Basel III เขากล่าวว่าหลักทรัพย์เหล่านี้ถือเป็นทุนสำรอง อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตจุดสำคัญเป็นพิเศษ: ในกรณีที่หน่วยงานประกันเงินฝากเริ่มขั้นตอนการป้องกันการล้มละลายและพันธบัตรราคาตก พวกเขาจะกลายเป็นหุ้นสามัญ มีการจัดตั้งขึ้นตามกฎหมายว่าเกณฑ์นี้คือ 2% ของต้นทุน ดังนั้น นี่เป็นวิธีสุดท้าย
Basel III คืออะไร
นี่คือมาตรฐานการกำกับดูแลของธนาคาร ออกโดยคณะกรรมการบาเซิล ก่อตั้งขึ้นในปี 2518 ประกอบด้วยตัวแทนของธนาคารกลางของประเทศต่างๆ ที่มีจีดีพีสูงสุดสิบประเทศ มันถูกสร้างขึ้นเพื่อพัฒนากฎเกณฑ์ มาตรฐาน และวิธีการที่จะป้องกันการสูญเสียที่สำคัญสำหรับนักลงทุนสถาบัน
ออกทั้งหมดสามฉบับ แต่ละคนทำให้ระดับทุนสำรองเป็นปกติในระดับหนึ่งโดยคำนึงถึงความเสี่ยงด้านเครดิต สหพันธรัฐรัสเซียได้ให้สัตยาบันเอกสารทั้งสามฉบับ แม้ว่าจะมีการแก้ไขบางอย่าง และมีเหตุผลหลายประการสำหรับสิ่งนี้:
- ขาดบุคลากรที่จำเป็นและเงินทุนสำหรับการติดตั้งใช้งานอย่างเต็มรูปแบบ
- ไม่มีสถิติการสูญเสียอันเนื่องมาจากความเสี่ยงด้านการดำเนินงานและสินเชื่อ
- หน่วยงานจัดอันดับระดับประเทศจำนวนเล็กน้อย
- ขาดมาตรฐานเดียวกันสำหรับการกำหนดผิดนัด การสูญเสียเครดิตและการค้างชำระ
- ขาดการวิจัยผลกระทบวัฏจักรเศรษฐกิจและอุตสาหกรรมในระดับความเสี่ยงและความสูญเสียของสถาบันการเงิน
แต่ถ้ามีปัญหาจะมาแนะนำทำไม? มีเหตุผลหลายประการสำหรับสิ่งนี้:
- ปรับปรุงคุณภาพการบริหารความเสี่ยง ในที่สุด เสถียรภาพของระบบธนาคารทั้งหมดจะมั่นใจ และสิทธิของผู้ฝากและเจ้าหนี้ได้รับการคุ้มครอง
- การทำให้กิจกรรมในระดับสากลเป็นปกติ
ทำไมถึงสนใจหัวข้อนี้
สถานการณ์ของ FC Otkritie คือการตำหนิ ความจริงก็คือโครงสร้างนี้ได้สร้างปัญหามากมายที่อาจมีราคามากกว่าหนึ่งล้านล้านรูเบิล ในตอนแรกมีความตื่นตระหนกและมีความเป็นไปได้ที่จะสูญเสียเงินทุน แต่แล้วธนาคารกลางของรัสเซียก็ตัดสินใจที่จะไม่กำหนดการชำระเงินให้กับผู้ฝากโครงสร้าง แต่จะถือว่าภาระผูกพันในการให้บริการสถาบัน
ถึงแม้จะยังระแวดระวังอยู่บ้าง ตัวอย่างเช่น พันธบัตรด้อยสิทธิเมื่อซื้อขายที่ 20% ของพาร์ แน่นอนว่ามีความไม่แน่นอนมากมายเกี่ยวกับอนาคต แต่ผู้ที่ซื้อพันธบัตรในราคาต่ำสุดจะสามารถเรียกร้องชัยชนะหลายครั้งในปี 2562 เป็นผลให้นักลงทุนที่ยอมแพ้และยอมจำนนต่อความตื่นตระหนกกลายเป็นผู้แพ้ ผู้ที่มีข้อมูลที่เป็นความลับหรือมองโลกในแง่ดีในตอนนี้ทำได้แค่เพียงถูมืออย่างไม่เต็มใจ
เฉพาะการลงทุน
ชุดเครื่องมือนี้ใช้โดยผู้เล่นมากประสบการณ์ที่ต้องการให้ผลตอบแทนสูง ดังนั้น บริษัทในเครือ กองทุนขนาดใหญ่ และนักลงทุนสถาบันอื่นๆ จำนวนหนึ่งสามารถทำหน้าที่เป็นผู้ซื้อพันธบัตรด้อยสิทธิได้ ในบรรดานักลงทุนเอกชน ตัวเลือกนี้ไม่ได้รับความนิยมเนื่องจากมีเกณฑ์การเข้าที่สำคัญ แม้ว่าจะค่อยๆ ดำเนินไปเพื่อเพิ่มจำนวนคนที่เกี่ยวข้อง
ดังนั้น ตลาดแลกเปลี่ยนมอสโกจึงเพิ่งเริ่มใช้การแบ่งล็อต ต้องขอบคุณบริษัทหนึ่งที่สามารถเป็นเจ้าของพันธบัตรด้วยจำนวนเงินที่ "ไม่มีนัยสำคัญ" เท่ากับหนึ่งพันดอลลาร์สหรัฐ ใครใช้เครื่องมือเหล่านี้และทำไม? เป้าหมายของ บริษัท ในเครือนั้นชัดเจนจากชื่อของพวกเขาแล้ว กองทุนรวมที่ลงทุนต้องการผลตอบแทนสูงสำหรับตัวเอง ดังนั้นพันธบัตรของผู้ออกหุ้นกู้ที่น่าเชื่อถืออย่างยิ่ง เช่น Sberbank ทำให้สามารถทำกำไรได้ดี และในขณะเดียวกัน - มันจะเป็นการลงทุนที่ระมัดระวัง
มาพูดเรื่องความเสี่ยงกัน
และอีกครั้ง - ชุดเครื่องมือนี้ช่วยให้คุณทำกำไรได้ในระดับสูง แต่สิ่งนี้เป็นไปได้เนื่องจากความเสี่ยงที่สำคัญเท่านั้น ดังนั้นจึงควรเลือกวัตถุที่เชื่อถือได้ ควรจำไว้ว่าไม่เพียงแต่มีการทำกิจกรรมที่นี่ เมื่อคุณสามารถสูญเสียเงินลงทุนบางส่วน แต่ยังรวมถึงการลงทุนทั้งหมดด้วย ท้ายที่สุดแล้ว ในกรณีที่ล้มละลาย แม้แต่ผู้ถือหุ้นสามัญก็มักจะไม่ได้รับอะไรเลย และไม่มีอะไรจะพูดเกี่ยวกับหุ้นกู้ด้อยสิทธิ ดังนั้นจึงจำเป็นต้องเข้าหาทางเลือกของผู้ออกบัตรอย่างจริงจัง ธนาคารออมสินเดียวกันจะจัดหาให้ถึงแม้จะไม่สูงนักแต่ก็ทำกำไรได้ในระยะยาว
ใช้เครื่องมือนี้เฉพาะเมื่อคุณมีข้อมูลคุณภาพสูงเต็มรูปแบบเกี่ยวกับสถานะของเรื่องและความรู้ในวงกว้างในด้านการลงทุน ไม่แนะนำให้เริ่มทำงานในปริมาณมาก ในวิธีที่ดีที่สุดที่นี่สามารถช่วยกฎ "เงียบไป คุณจะไปได้ไกล" จำเป็นต้องค่อยๆ เพิ่มพูนประสบการณ์ ทำความเข้าใจกิจการของบริษัทโดยใช้ข้อมูลสาธารณะเท่านั้น จากนั้นความน่าจะเป็นของความล้มเหลวจะลดลง แน่นอน คุณจะไม่สามารถป้องกันตัวเองได้อย่างสมบูรณ์ และจะมีความเสี่ยงอยู่เสมอ แต่จะชดเชยด้วยการทำกำไรอย่างเต็มที่ หากเราประเมินความเสี่ยงที่มีอยู่ตามความเป็นจริง
สรุป
มีเครื่องมือมากมายในโลกที่สามารถใช้ลงทุนและทำเงินได้ และยิ่งมีโอกาสได้รับผลตอบแทนสูงเท่าใด ความเสี่ยงที่บุคคลหรือองค์กรต้องการจะเพิ่มโชคลาภก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น นั่นคือจุดรวมของหุ้นกู้ด้อยสิทธิ
ถึงแม้เครื่องมือทางการเงินใดๆ ก็ตามที่ใช้เพื่อเพิ่มคุณค่าก็เช่นเดียวกัน ท้ายที่สุด การทำงานกับเงินในยุคของเราเป็นกิจกรรมที่เสี่ยงอย่างยิ่ง ซึ่งต้องใช้ความรู้ที่หลากหลาย ความสามารถในการนำไปใช้และใช้งานได้อย่างมีประสิทธิภาพ
