หลักทรัพย์ที่ไม่ผ่านการรับรองคืออะไร? ตลาดหลักทรัพย์รัสเซีย

2024 ผู้เขียน: Howard Calhoun | [email protected]. แก้ไขล่าสุด: 2023-12-17 10:42

ตลาดการเงินมีหลายภาคส่วน หนึ่งในนั้นคือตลาดหลักทรัพย์ ตลาดหลักทรัพย์เป็นแหล่งรับและแจกจ่ายเงินทุน นักลงทุนซื้อหุ้นของบริษัทและธนาคารที่มีแนวโน้มว่าจะเติบโตอย่างรวดเร็ว มีหลักทรัพย์ประเภทเอกสารและไม่ใช่เอกสารหมุนเวียนอยู่ที่นี่ คุณสมบัติของการทำงานจะกล่าวถึงในบทความ

คำจำกัดความ

ตลาดหลักทรัพย์คือชุดความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจเกี่ยวกับการออกและหมุนเวียนของธนาคารกลาง เรียกอีกอย่างว่าตลาดหลักทรัพย์ วัตถุประสงค์หลักของตลาดคือเพื่อให้แน่ใจว่าการพัฒนาทางการเงินของเศรษฐกิจ ซึ่งสามารถทำได้ด้วยความช่วยเหลือของสินเชื่อธนาคารและผ่านหลักทรัพย์ ในกรณีที่สอง เงินทุนจะถูกส่งโดยนักลงทุน:

• สู่บริษัทที่กำลังเติบโตที่สามารถสร้างรายได้ในระยะสั้น
• สู่อุตสาหกรรมที่มีแนวโน้มว่าจะสะสมผลกำไรและเงินทุนในระยะยาว

ในตลาดหลักที่ธนาคารกลางวางไว้ในขณะที่ออก นี่คือที่ระดมทรัพยากรทางการเงิน ผู้ออก นักลงทุน ผู้จัดการการจัดจำหน่าย FFMS เป็นผู้มีส่วนร่วมในภาคส่วนนี้ ในตลาดรองมีการขายหลักทรัพย์ต่อ ทิศทางของเงินทุนไปสู่อุตสาหกรรมที่มีแนวโน้มสดใส นี่คือการสร้างอัตราตลาดของสินทรัพย์

หน้าที่ของ RZB

• แจกจ่ายทุนระหว่างภาคส่วนของเศรษฐกิจ
• ประกันความเสี่ยงทางการเงินผ่านออปชั่นและอนุพันธ์อื่นๆ
• สะสมเงินฟรี
• การลงทุนในระบบเศรษฐกิจ
• ไหลของเงินทุนสู่อุตสาหกรรมที่ทำกำไร
• ฟังก์ชั่นของ "การลงทุนที่ร้อนแรง" มูลค่าหลักทรัพย์ผันผวน หลังจากอุปสงค์เร่งรีบ มูลค่าของสินทรัพย์เริ่มต้นขึ้น ราคาก็กลับคืนสู่ตลาด
• ให้ข้อมูลการพัฒนาตลาด

หลักทรัพย์ที่ออกได้

นี่คือประเภทหุ้นที่พบมากที่สุดในตลาด หลักทรัพย์ดังกล่าวเป็นหลักประกันสิทธิในทรัพย์สินของเจ้าของโดยการโอนสิทธิและการใช้สิทธิโดยไม่มีเงื่อนไขในลักษณะที่กฎหมายกำหนด ปรากฏเป็นผลจากการเปิดตัว; มีสิทธิในจำนวนเท่ากันโดยไม่คำนึงถึงเวลาที่ซื้อ

การออกหลักทรัพย์ ได้แก่

• share - ยึดสิทธิ์เจ้าของรับเงินปันผล บริหารจัดการองค์กร แบ่งปันทรัพย์สินหลังการชำระบัญชีขององค์กร
• bond - ยืนยันสิทธิ์ของผู้ถือที่จะได้รับจากผู้ออกมูลค่าเล็กน้อยของธนาคารกลางหรือทรัพย์สินอื่นภายในกรอบเวลาที่ตกลงกัน;
• option - ยึดสิทธิ์ของผู้ถือในการซื้อ/ขายภายในระยะเวลาที่กำหนดจำนวนหุ้นในราคาคงที่

ตราสารปล่อยมลพิษออกในสองรูปแบบเหล่านี้:

• ใบรับรองระบุเจ้าของ
• รูปแบบที่ไม่เกี่ยวกับเอกสารของหลักทรัพย์ค้ำประกัน - จัดให้มีเจ้าของซ่อมในทะเบียน

ประวัติการเกิด

คำจำกัดความของคำว่า "หลักทรัพย์ที่ไม่ผ่านการรับรอง" มาจากกฎหมายอเมริกัน ในยุค 80 ของศตวรรษที่ผ่านมามีการใช้ใบรับรองสินค้าโภคภัณฑ์และหุ้นที่ต่อรองได้ซึ่งมีระบบการกำกับดูแลทางกฎหมายที่แตกต่างกัน ในงานศิลปะ 8-102 USTC กำหนดแนวคิดของหลักทรัพย์ในรูปแบบที่ไม่ผ่านการรับรอง: นี่คือการแบ่งปันในทรัพย์สินของผู้ออกซึ่งไม่ได้แสดงโดยเอกสารอื่นและการโอนจะถูกบันทึกไว้ในสมุดพิเศษ

ฝรั่งเศสเป็นประเทศแรกที่ "ทำให้ใบรับรองไม่เป็นมาตรฐาน" ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2527 กฎหมายของประเทศได้รับรองความเป็นไปได้ในส่วนที่เกี่ยวกับหุ้นและพันธบัตร ในเยอรมนี กฎหมายพิเศษอนุญาตให้ออก "ใบรับรองระดับโลก"

ตลาดหลักทรัพย์ในรัสเซีย

ด้วยการพัฒนาเทคโนโลยีสารสนเทศ รูปแบบการยืนยันสิทธิ์ในทรัพย์สินจากสารคดีได้เปลี่ยนเป็นอิเล็กทรอนิกส์ ใบรับรองดังกล่าวเรียกอีกอย่างว่าหลักทรัพย์ แต่อยู่ภายใต้กฎการเป็นเจ้าของตามกฎหมาย แนวโน้มของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์สะท้อนให้เห็นความคล่องตัวของความสัมพันธ์ทางการเงิน การหมุนเวียนของหลักทรัพย์ "dematerial" ได้รับการแก้ไขโดย Art 142-149 แห่งประมวลกฎหมายแพ่งของสหพันธรัฐรัสเซีย ผู้ออกที่ได้รับใบอนุญาตสามารถแก้ไขสิทธิ์ด้วยความช่วยเหลือของคอมพิวเตอร์อิเล็กทรอนิกส์ ลำดับและกฎของการดำเนินการเหล่านี้ถูกควบคุมโดยกฎหมาย

หลักทรัพย์ที่ไม่ผ่านการรับรองเป็นเอกสารอิเล็กทรอนิกส์ กฎหมายกำหนดขั้นตอนสำหรับการแก้ไข ยืนยัน และทำธุรกรรมกับพวกเขา ความรับผิดชอบต่อความปลอดภัยของบันทึกอยู่ที่บุคคลที่ปรับปรุงการลงทะเบียน นอกจากนี้ยังจัดทำ "การตัดสินใจเกี่ยวกับปัญหาของธนาคารกลาง" ขึ้นทะเบียนกับหน่วยงานของรัฐ เอกสารนี้รับรองสิทธิของเจ้าของ มันถูกสร้างขึ้นในสามเท่า อันหนึ่งยังคงอยู่กับเจ้าของ อันที่สองติดอยู่กับทะเบียน และอันสุดท้ายถูกโอนไปที่ตู้นิรภัย

ลักษณะเฉพาะของเอกสารดังกล่าวคือภาระผูกพันของผู้ออกจะแสดงในรูปแบบของรายการในบัญชีพิเศษ "depo" ซึ่งมีรายละเอียดที่จำเป็นทั้งหมด ในรูปแบบนี้กฎหมายอนุญาตให้ออกหุ้นและพันธบัตร แต่การออกตั๋วเงินด้วยวิธีนี้เป็นสิ่งต้องห้าม

การจัดการปัญหา

กฎหมายภายในประเทศยังอนุญาตให้ใช้หลักทรัพย์ "dematerial" AO ในกรณีที่มีปัญหาควรลงทะเบียนปัญหาของพวกเขาในหนังสือเท่านั้นและไม่สามารถใช้เงินในการเตรียมแบบฟอร์มได้ พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นเป็นอีกตัวอย่างหนึ่งของหลักทรัพย์ที่ไม่เป็นเอกสาร กฎหมายอนุญาตให้ออกใบรับรองประเภทใดก็ได้ในแบบฟอร์มนี้ แต่ไม่มีระบอบการปกครองทางกฎหมายสำหรับการควบคุมข้อพิพาทเกี่ยวกับพวกเขา ปัญหาทั้งหมดได้รับการแก้ไขบนพื้นฐานของบทบัญญัติของศิลปะ 28 แห่งกฎหมายของรัฐบาลกลาง "ใน RZB" ซึ่งระบุว่าการเป็นเจ้าของวัตถุดังกล่าวถูกโอนในลักษณะเดียวกับสิ่งของ

กฎหมาย

ในกฎหมายของอเมริกา วัตถุประสงค์ของทรัพย์สินก็คือตัวมันเอง สำหรับกฎหมายของรัสเซีย วิธีการนี้ไม่เป็นที่ยอมรับ ไม่มีแนวคิดเกี่ยวกับภาระผูกพันในกฎหมายอเมริกัน ดังนั้นการถ่ายโอนการตีความและข้อบังคับเหล่านี้ไปยังตลาดภายในประเทศโดยอัตโนมัติจึงเป็นไปไม่ได้ การซื้อและขายหลักทรัพย์ควรอยู่ภายใต้กฎเกณฑ์ที่กำหนดไว้

ก่อนที่จะมีการแก้ไข RF CG ประเด็นปัญหาถูกควบคุมโดย “ระเบียบเกี่ยวกับปัญหาของธนาคารกลาง” ฉบับที่ 78 เอกสารนี้จัดทำขึ้นสำหรับความเป็นไปได้ของการมีอยู่ของใบรับรองในรูปแบบของรายการ ในบัญชี แนวคิดใหม่ของหลักทรัพย์จากประมวลกฎหมายแพ่งระบุว่าวัตถุประสงค์หลักของเอกสารคือการแก้ไขสิทธิในทรัพย์สินบางอย่าง การโอนสามารถทำได้โดยไม่ต้องมีใบรับรอง ในงานศิลปะ 149 แห่งประมวลกฎหมายแพ่งระบุว่าสิทธิในหลักทรัพย์ถูกบันทึกไว้ในทะเบียนพิเศษ และนี่ทำให้หนึ่งในฟังก์ชันของเครื่องมือนี้หายไป

จากการวิเคราะห์บรรทัดฐานของกฎหมายเหล่านี้ เราสามารถสรุปได้ว่าหลักทรัพย์ไร้กระดาษเป็นสิทธิ์ในทรัพย์สินที่สามารถรับรองโดยกฎทั่วไปหรือโดยการแก้ไขรายการในทะเบียน

วิธีแก้ไขปัญหา RZB ในประเทศ

1. แจกจ่ายบล็อกหุ้น จัดสรรทรัพยากรทางการเงินเพื่อการฟื้นฟูและพัฒนาการผลิตในรัสเซีย
2. เอาชนะความไร้เสถียรภาพทางการเมือง วิกฤตเศรษฐกิจ
3. ปรับปรุงกฎหมาย
4. การเพิ่มบทบาทของรัฐ: ตัวเลือกสุดท้ายของรูปแบบการทำงานของตลาดหุ้น คำจำกัดความแหล่งที่มาของการเติมเต็มงบประมาณการก่อตัวของระบบการกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพ
5. ป้องกันการลงทุนในหลักทรัพย์ประเภทเอกสารและรายการจอง
6. การพัฒนาเครือข่ายฝาก หักบัญชี และหน่วยงานที่ลงทะเบียนการเคลื่อนย้ายเอกสาร
7. ขยายปริมาณข้อมูลกิจกรรมของผู้ออกบัตร การสร้างระบบทั่วไปของตัวชี้วัดการประเมินตลาด การแนะนำการจัดอันดับ การพัฒนาเครือข่ายสิ่งพิมพ์ที่เชี่ยวชาญในบางภาคส่วนของเศรษฐกิจเป็นวัตถุการลงทุน

คุณลักษณะของรุ่นยุโรป

ตลาดอเมริกามีการพัฒนามากที่สุดในแง่ของโครงสร้างพื้นฐาน ความสามารถในการทำกำไร มูลค่าหลักทรัพย์ มูลค่าการซื้อขาย และสภาพคล่อง กรอบการกำกับดูแลถูกกำหนดขึ้นหลังจากวิกฤตเศรษฐกิจในช่วงทศวรรษที่ 1930 ศตวรรษที่ผ่านมา ในขณะเดียวกัน ได้มีการปรับปรุงแนวความคิดในการจัดการทุน กฎหมาย "ในธนาคารกลาง" (1933), "ในตลาดหลักทรัพย์" (1934) และการกระทำอื่น ๆ มีผลบังคับใช้ ดังนั้น หลักทรัพย์ที่ไม่ผ่านการรับรองจึงมีการหมุนเวียนอย่างเสรีในสหรัฐอเมริกาในปัจจุบัน

ตลาดยุโรปตะวันตกทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าตลาดในประเทศ แม้ว่าจะด้อยกว่าตลาดอเมริกาก็ตาม ถือเป็นบุญใหญ่ของ mega-regulator ซึ่งเป็นผลงานที่เป็นที่ยอมรับของเขา แต่ละภาคส่วนของตลาดการเงินมีรายการฟังก์ชันบางอย่าง และในกรณีที่ขาดแคลนทุนทรัพย์ ทรัพยากรต่างๆ จะถูกแจกจ่ายซ้ำ กิจกรรมทั้งหมดนี้อยู่ภายใต้การควบคุมของกระทรวงที่เกี่ยวข้อง (การเงินและเศรษฐกิจ)

แนวโน้มการพัฒนาตลาดหุ้นทั่วโลก

• ความเข้มข้นของสินทรัพย์ - ความเข้มข้นของเงินทุนจากผู้เข้าร่วมมืออาชีพในตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ผลลัพธ์ที่ได้คือความน่าเชื่อถือที่ดีขึ้นใบรับรองและผู้จัดประกวดราคา
• โลกาภิวัตน์ - การเติบโตอย่างรวดเร็วของปัญหาธนาคารกลาง
• ระบบคอมพิวเตอร์ของตลาด - การใช้เทคโนโลยีล่าสุด การอัปเดตอย่างต่อเนื่อง ทำให้มีช่องทางในการสื่อสารสำหรับนักลงทุนทุกคน
• การเสริมสร้างความเข้มแข็งของกฎระเบียบของรัฐเกิดจากความจำเป็นในการปกป้องสิทธิของนักลงทุน ปรับปรุงความน่าเชื่อถือของเอกสาร ผู้ออกบัตร ความโปร่งใสในการทำงานของตลาดหลักทรัพย์ ความปลอดภัยของระบบประมวลผลข้อมูลคอมพิวเตอร์
• แนะนำเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ต
• การแจกจ่ายเครื่องมือ ระบบ และโครงสร้างพื้นฐานใหม่
• Securitization คือการโอนเงินจากรูปแบบดั้งเดิม (การออมและเงินฝาก) ไปยังธนาคารกลางเพื่อรวมสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำเข้าไว้ด้วยกัน
• การควบรวมกิจการโดยการแลกเปลี่ยนชั้นนำของพันธมิตรของพวกเขา

เอกสารจดทะเบียน VS ธนาคารกลางถึงผู้ถือ

ในบางครั้ง หลักทรัพย์ของรัสเซียทั้งหมดถูกควบคุมโดยกฎหมายเดียวกัน ด้วยการแนะนำการเปลี่ยนแปลงในกฎหมายสิทธิของผู้ถือหลังจากการหายตัวไปของใบรับรองได้รับความสำคัญอย่างอิสระ เอกสารดังกล่าวไม่ได้ใช้คุณสมบัติของสิ่งต่าง ๆ แต่เปลี่ยนวิธีการแก้ไข เป็นผลให้มีความจำเป็นต้องปรับปรุงการคุ้มครองผลประโยชน์ของเจ้าของ "การเปลี่ยน" ของผู้ให้บริการกระดาษนำไปสู่การหายตัวไปของใบรับรองส่วนบุคคลแบบคลาสสิก ไม่น่าจะปรากฏรูปแบบที่ไม่เป็นเอกสารของหลักทรัพย์ประเภทผู้ถือ และคำสั่ง "ผิดรูป" แม้ว่าจะไม่ได้ห้ามโดยกฎหมาย (มาตรา 149 แห่งประมวลกฎหมายแพ่ง) ก็จะไม่ถูกนำมาใช้กันอย่างแพร่หลาย จึงไม่ผ่านการรับรองเหลือแต่หลักทรัพย์ออก

สรุป

ตลาดหลักทรัพย์ในรัสเซียทำหน้าที่รับรองการพัฒนาทางการเงินของเศรษฐกิจ ในการหมุนเวียนเป็นใบรับรองในรูปแบบที่ไม่ใช่สารคดี อันที่จริงการแบ่งปันเดียวกันนี้ซึ่งยืนยันการมีส่วนร่วมของเจ้าของในทรัพย์สินขององค์กรนั้นถูกบันทึกไว้ในการลงทะเบียนสำหรับข้อเท็จจริงของการโอน