2024 ผู้เขียน: Howard Calhoun | [email protected]. แก้ไขล่าสุด: 2023-12-17 10:42
การพัฒนาธุรกิจที่ประสบความสำเร็จมักต้องการผู้ประกอบการเพื่อให้สามารถดึงดูดการลงทุนได้ เขาสามารถทำได้โดยใช้เครื่องมือที่หลากหลาย แต่ในหลายกรณี การตัดสินใจของนักลงทุนว่าจะลงทุนในธุรกิจใดธุรกิจหนึ่งหรือไม่นั้นจะขึ้นอยู่กับการวิเคราะห์อิสระ การประเมินโอกาสของโครงการหนึ่งๆ เกณฑ์ใดบ้างที่อาจเกี่ยวข้อง
เรียบง่ายและซับซ้อน
การประเมินโครงการลงทุน ด้านหนึ่งผู้เชี่ยวชาญหลายคนกล่าวว่าการประเมินมีความเกี่ยวข้องกับลักษณะพหุปัจจัยของการศึกษาแนวคิดทางธุรกิจ ในเวลาเดียวกัน ไม่เพียงแต่จะต้องคำนึงถึงคุณสมบัติของแนวคิดเท่านั้น แต่ยังรวมถึงปัจจัยภายนอก - สถานะของตลาด กระบวนการทางการเมือง ฯลฯ ความน่าดึงดูดใจของโครงการลงทุนสามารถวิเคราะห์ได้จากมุมมองของ บุคลิกภาพของผู้ประกอบการ ระดับความละเอียดของแผนการเงิน ในทางกลับกัน แก่นแท้ทั้งหมดของการวิจัยที่เกี่ยวข้องตามกฎแล้ว ลงมาเพื่อตอบคำถามง่ายๆ หนึ่งชุด: โครงการจะทำกำไรได้หรือไม่ เท่าไหร่ และคาดว่าจะได้รับรายได้เมื่อใด
เกณฑ์สากลที่ทำให้สามารถระบุได้อย่างชัดเจนว่าปัจจัยการวิเคราะห์ใดที่ส่งผลกระทบอย่างชัดเจนที่สุดต่อการทำกำไรในอนาคตของการริเริ่มทางธุรกิจยังไม่ได้มีการประดิษฐ์ขึ้นแม้แต่ในหมู่นักลงทุนมืออาชีพ อย่างไรก็ตาม เครื่องมือที่สามารถใช้ในการประเมินคุณภาพและการวิเคราะห์โครงการการลงทุนในโซลูชันเฉพาะที่หลากหลายนั้นค่อนข้างเข้าถึงได้ อะไรคือเกณฑ์ที่นักลงทุนยุคใหม่จะประเมินแนวโน้มของความคิดทางธุรกิจ
เกณฑ์หลัก
ประการแรก สิ่งเหล่านี้เป็นตัวชี้วัดที่สะท้อนถึงประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจของการลงทุน ใน "สูตร" ที่ใช้กับการคำนวณตัวเลขเฉพาะสำหรับเกณฑ์นี้มี "ตัวแปร" พื้นฐานสองแบบ - การลงทุนจริง เช่นเดียวกับกำไรประจำปี (บางครั้งแสดงเป็นความสามารถในการทำกำไร นั่นคือ เป็นเปอร์เซ็นต์) ในบางกรณี เกณฑ์การประเมินโครงการลงทุนใน "สูตร" นี้จะเสริมด้วยลักษณะเช่นระยะเวลาคืนทุน นั่นคือถ้าเราคุยกัน เช่น เกี่ยวกับปีแรกของการทำธุรกิจ นักลงทุนอาจต้องการทราบว่าภายในกี่เดือนที่โครงการจะกลายเป็นศูนย์ โดยทั่วไป เราสามารถพูดได้ว่าวิธีการประเมินโครงการลงทุนนั้นเชื่อมโยงกับปัจจัยด้านเวลา ชุดเกณฑ์ที่สำคัญที่สุดจากมุมมองทางเศรษฐกิจได้รับการวิเคราะห์โดยสัมพันธ์กับช่วงเวลาเฉพาะ
หากเราพิจารณาเกณฑ์การประเมินโครงการลงทุนที่สัมพันธ์กับเวลาอย่างละเอียดมากขึ้น เราก็ทำได้ไฮไลต์รายการต่อไปนี้:
- มูลค่าปัจจุบันสุทธิ;
- อัตราผลตอบแทนภายในและที่แก้ไข
- อัตราเฉลี่ยและดัชนีความสามารถในการทำกำไร
ข้อดีของเกณฑ์เหล่านี้คืออะไร? ในเกือบทุกกรณี นักลงทุนจะได้รับตัวบ่งชี้ที่เป็นตัวเลข ซึ่งสามารถเปรียบเทียบโครงการที่เป็นไปได้หลายโครงการได้
โมเดลธุรกิจที่เหมาะสมที่สุด
คำนวณ "ตัวแปร" ที่สัมพันธ์กับ "สูตร" ที่เราให้ไว้ด้านบนหรือที่ใกล้เคียงกัน นักลงทุนจะพยายามวิเคราะห์ก่อนอื่นคือรูปแบบธุรกิจที่ผู้ประกอบการเสนอ นั่นคือเพื่อศึกษาถึงความพร้อมของโซลูชั่นที่สามารถให้กระแสรายได้ที่ต้องการในช่วงเวลาที่เหมาะสมกับนักลงทุนและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่น ๆ หลักการประเมินโครงการลงทุนตามลักษณะเฉพาะของรูปแบบธุรกิจ อิงจากการใช้วิธีการพิเศษในการคำนวณตัวชี้วัดหลัก พิจารณาพวกเขา
การคำนวณตัวชี้วัด
ในทางปฏิบัติ การคำนวณตัวบ่งชี้จะดำเนินการโดยใช้วิธีการลดราคา นั่นคือขนาดของทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักหรือถ้าเหมาะสมกว่าจากมุมมองของรูปแบบธุรกิจคือผลตอบแทนเฉลี่ยของตลาดในโครงการที่คล้ายคลึงกัน มีวิธีลดราคาตามอัตราของธนาคาร นั่นคือความสามารถในการทำกำไรของโครงการจะถูกเปรียบเทียบเป็นตัวเลือกกับความสามารถในการทำกำไรเมื่อวางเงินจำนวนเท่ากันในเงินฝากธนาคาร ตามกฎแล้วตัวชี้วัดดังกล่าวสำหรับการประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุนพวกเขายังคำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อหรือกระบวนการที่เกี่ยวข้องซึ่งสะท้อนถึงค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ที่มีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุน
ตอนนี้ย้ายจากทฤษฎีไปสู่การปฏิบัติ ลองพิจารณาว่าการประเมินโครงการลงทุนดำเนินการอย่างไร โดยพิจารณาจากตัวอย่างการวิเคราะห์เกณฑ์บางข้อที่เราได้ระบุไว้ข้างต้น มาเริ่มกันที่ระยะเวลาคืนทุน นี่เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่สำคัญในการประเมินโครงการลงทุน ตัวอย่างเช่น หากเกณฑ์อื่นๆ ของทั้งสองเปรียบเทียบความคิดริเริ่มทางธุรกิจที่เหมือนกัน ก็มักจะให้ความพึงพอใจกับเกณฑ์ที่การลงทุนจะ "เป็นศูนย์" เร็วขึ้น
การวิเคราะห์การคืนทุน
เกณฑ์นี้คือช่วงเวลาระหว่างช่วงเวลาของการเปิดตัวโครงการธุรกิจ (หรือชุดการเงินของการลงทุนของนักลงทุน) และการกำหนดเหตุการณ์เมื่อกำไรสุทธิสะสมรวมเท่ากับปริมาณการลงทุนทั้งหมด ผู้เชี่ยวชาญบางคนเพิ่มเงื่อนไขอีกประการหนึ่ง - แนวโน้มที่กำหนดลักษณะการออกจากธุรกิจ "เป็นศูนย์" จะต้องมีเสถียรภาพ นั่นคือหากในบางเดือนหลังจากเริ่มธุรกิจ กำไรสะสมจะเท่ากับการลงทุน และหลังจากนั้นบางครั้งค่าใช้จ่ายก็เกินรายได้อีกครั้ง ระยะเวลาคืนทุนจะไม่คงที่ อย่างไรก็ตาม มีนักวิเคราะห์ที่ไม่พิจารณาเกณฑ์นี้หรือพิจารณาภายในกรอบของสูตรที่ซับซ้อนซึ่งมีเงื่อนไขจำนวนมาก
ในกรณีใดบ้างที่นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะตัดสินใจในเชิงบวกโดยพิจารณาจากผลการวิเคราะห์ของช่วงเวลาคืนทุน? ผู้เชี่ยวชาญแยกแยะสองกรณีหลัก ประการแรก หากในช่วงเวลานี้ กำไรที่เท่ากับหรือเทียบได้กับอัตราคิดลดขั้นต่ำแบบรายปีจะได้รับเร็วกว่าใน 12 เดือน กล่าวคือ ค่อนข้างพูด ถ้าใน 10 เดือนของการดำเนินโครงการ นักลงทุนได้รับผลกำไร 15% เท่ากับ 15% ต่อปีในธนาคาร เขาจะชอบลงทุนในโครงการมากกว่าเปิดเงินฝาก เพื่อให้ใน อีก 2 เดือนที่เหลือตามความเป็นจริงของการปล่อยทุนให้ไปลงทุนที่อื่น อะไรก็ได้ ประการที่สอง การตัดสินใจลงทุนในธุรกิจสามารถทำได้หากนักลงทุนพิจารณาถึงระยะเวลาคืนทุนที่ยอมรับได้ โดยที่การประเมินความเสี่ยงของโครงการลงทุนจะไม่เปิดเผยปัจจัยที่อาจส่งผลต่อการลดลงของผลกำไร กรณีดังกล่าวมักเป็นเรื่องปกติสำหรับประเทศที่มีอัตราเงินเฟ้อต่ำและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนต่ำ (และด้วยเหตุนี้ด้วยดอกเบี้ยเงินฝากธนาคารต่ำ) - จากนั้นนักลงทุนก็เต็มใจที่จะพิจารณาลงทุนในธุรกิจจริงมากขึ้น โดยให้ความสนใจมากขึ้นไม่เพียงแต่ในการทำกำไรเท่านั้น แต่ยังรวมถึง เสี่ยง
อย่างไรก็ตาม การประเมินโครงการลงทุนตามระยะเวลาคืนทุนเท่านั้นไม่เพียงพอ สาเหตุหลักมาจากไม่คำนึงถึงกำไรที่จะได้รับหลังรายได้เกินต้นทุน ค่อนข้างพูด มันอาจกลายเป็นว่านักลงทุนที่ได้รับ 15% และถอนทุน จะพลาดโอกาสในการรับอีก 30% ในปีหน้า
มูลค่าปัจจุบันสุทธิ
ดังที่เราได้กล่าวไว้ข้างต้นตัวชี้วัดสำหรับการประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุนรวมถึงเกณฑ์เช่นรายได้สุทธิในปัจจุบัน มันคือความแตกต่างระหว่างรายได้ที่คาดหวังกับการลงทุนเริ่มแรกในธุรกิจ นั่นคือมันสะท้อนให้เห็นว่าเงินทุนทั้งหมดของบริษัทสามารถเติบโตได้มากเพียงใด นักลงทุนจะให้ความสำคัญกับโครงการที่มูลค่าปัจจุบันสุทธิสำหรับระดับความเสี่ยงเดียวกันและในช่วงเวลาเดียวกันคาดว่าจะสูงขึ้น ในกรณีนี้ ระยะเวลาคืนทุนอาจไม่ถูกนำมาพิจารณาเลย (แม้ว่าจะไม่ได้เกิดขึ้นบ่อยก็ตาม)
อัตราผลตอบแทนภายใน
ตัวชี้วัดข้างต้นสำหรับการประเมินโครงการลงทุนมักจะเสริมด้วยเกณฑ์เช่นอัตราผลตอบแทนภายใน ข้อได้เปรียบหลักของเครื่องมือนี้คือกำไรของนักลงทุนสามารถคำนวณได้โดยไม่ต้องคำนึงถึงอัตราคิดลด เป็นไปได้อย่างไร? ความจริงก็คือรูปแบบผลตอบแทนภายในถือว่าสอดคล้องกับอัตราคิดลดเดียวกัน แต่ในขณะเดียวกัน จำนวนรายได้ที่คาดหวังจะตรงกับจำนวนเงินที่ลงทุนไป ค่อนข้างพูด นักลงทุนที่ได้ลงทุน 100,000 รูเบิลในโครงการสามารถมั่นใจได้ว่าเขาจะได้รับอย่างน้อยจำนวนเท่ากันหลังจากระยะเวลาที่กำหนดเช่นเดียวกับ "เงินเพิ่ม" ที่เหมาะสมกับเขาตามอัตราคิดลดที่เลือก.
บรรทัดฐานที่แก้ไข
การประมาณความน่าดึงดูดใจในการลงทุนของโครงการยังสามารถเสริมด้วยเกณฑ์เช่นอัตราผลตอบแทนภายในที่ปรับเปลี่ยนได้ สามารถใช้ได้ ตัวอย่างเช่น มูลค่าปัจจุบันสุทธิกลายเป็นค่าลบ (น้อยกว่าค่าที่เลือกไว้อัตราคิดลด) แม้ว่าตัวบ่งชี้อื่น ๆ จะเป็นบวก ตัวอย่างเช่น อัตราผลตอบแทนภายในปกติ กล่าวคือนักลงทุนที่ลงทุน 100,000 rubles ในช่วงเวลาที่กำหนดส่งคืนด้วยค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม 15% หลังจากดำเนินธุรกิจ 10 เดือนอย่างไรก็ตามหลังจาก 24 เดือนผลกำไรโดยรวมขององค์กรคือ 1 -2%. ในกรณีนี้ จำเป็นต้องปรับผลตอบแทนภายในตามช่วงเวลาที่รายได้ไม่เพียงพอที่จะเป็นไปตามเกณฑ์อัตราคิดลด ไปจนถึงแก้ไขผลขาดทุนสุทธิ ดังนั้นจึงเป็นเรื่องสำคัญที่นักลงทุนต้องรู้: บางทีมันอาจจะดีกว่าสำหรับเขาที่จะลงทุน 100,000 รูเบิลบนพื้นฐานผลตอบแทนพร้อมดอกเบี้ยใน 10 เดือนและรับ 15,000 กว่าที่จะส่งการเงินหมุนเวียนเป็นเวลา 24 เดือนและรับเพียง 1-2 พันรูเบิล
ดัชนีการทำกำไร
การประเมินเศรษฐกิจของโครงการลงทุน ตามกฎแล้ว เกี่ยวข้องกับการรวมในการวิเคราะห์เกณฑ์เช่นดัชนีความสามารถในการทำกำไร พารามิเตอร์นี้ช่วยให้คุณกำหนดได้ว่าโดยเฉลี่ยแล้ว นักลงทุนทั้งหมด (หรือเพียงรายเดียว หากทุนทั้งหมดของบริษัทเป็นของเขา) จะได้รับหลังจากช่วงระยะเวลาหนึ่งที่กำหนด โดยขึ้นอยู่กับจำนวนเงินเริ่มต้นที่กำกับไว้
เกณฑ์คุณภาพ
ข้างต้น เราได้พิจารณาเกณฑ์เชิงปริมาณที่สมเหตุสมผลแล้ว ซึ่งทำการประเมินทางการเงินของโครงการลงทุนได้ ในขณะเดียวกันก็ยังมีพารามิเตอร์เชิงคุณภาพอีกด้วย พวกเขาค่อนข้างยากที่จะแสดงเป็นตัวเลข (แม้ว่าในบางแง่มุมก็เป็นไปได้) แต่ก็มักจะมีความสำคัญไม่น้อยไปกว่า "สูตร" ที่คำนึงถึงพารามิเตอร์ที่เราศึกษาข้างต้น เกณฑ์ใดบ้างที่สามารถพูดคุยได้? ผู้เชี่ยวชาญระบุชุดต่อไปนี้
ประการแรก โครงการธุรกิจที่ศึกษาต้องมีความสมดุล คำนึงถึงเงื่อนไขวัตถุประสงค์ของตลาด บรรลุเป้าหมายที่กำหนด ประการที่สอง ความตั้งใจและความคาดหวังของผู้ประกอบการต้องเพียงพอกับทรัพยากรที่มีอยู่ - บุคลากร สินทรัพย์ถาวร แหล่งเงินทุน ประการที่สาม การประเมินความเสี่ยงของโครงการลงทุนเชิงคุณภาพควรดำเนินการในขอบเขตที่เหมาะสม ประการที่สี่ องค์กรควรคำนวณผลกระทบที่เป็นไปได้ของการดำเนินการตามความคิดริเริ่มทางธุรกิจในพื้นที่ที่ไม่ใช่เศรษฐกิจ - สังคม การเมืองในระดับภูมิภาคหรือเทศบาล สิ่งแวดล้อม วิเคราะห์ผลที่ตามมาของภาพ
ปัจจัยกำไร
อันที่จริงแล้ว ตัวเลขที่มาจากที่ใดมาแทนที่ "สูตร" เพื่อกำหนดเกณฑ์ที่สมเหตุสมผลบนพื้นฐานของการประเมินความน่าดึงดูดใจในการลงทุนของโครงการที่สามารถทำได้? สามารถมีแหล่งข้อมูลได้หลายแหล่ง ลองพิจารณาว่าธรรมชาติของพวกเขาเป็นอย่างไร ผู้เชี่ยวชาญระบุปัจจัยหลักสองกลุ่มที่ส่งผลต่อ "ตัวแปร" สำหรับ "สูตร" ที่เกี่ยวข้องกับตัวบ่งชี้ที่มีเหตุผล ซึ่งส่งผลต่อขนาดของผลกำไร และปัจจัยที่ส่งผลต่อต้นทุน อย่างไรก็ตาม การจำแนกประเภทนี้มีความแปรปรวนโดยปัจจัยเดียวกันสามารถเพิ่มรายได้ให้กับบริษัทหนึ่งได้ในเวลาเดียวกัน และในขณะเดียวกันก็ทำให้ธุรกิจอีกบริษัทหนึ่งยุ่งยากขึ้น ตัวอย่างง่ายๆคืออัตราแลกเปลี่ยนของรูเบิล การเติบโตนี้เป็นประโยชน์อย่างมากสำหรับผู้ส่งออก - พวกเขารายได้ในสกุลเงินประจำชาติรัสเซียกำลังเติบโต ในทางกลับกัน ผู้นำเข้าต้องจ่ายเงินมากเกินไปอย่างมาก นอกจากการซื้อขายสกุลเงินแล้ว ยังมีปัจจัยใดบ้างที่สามารถอ้างอิงได้
อาจเป็นการเพิ่มหรือลดกำลังการผลิตในกลุ่มตลาดเฉพาะ และด้วยเหตุนี้ ปริมาณการขายจะเพิ่มขึ้นหรือลดลง ตามกฎแล้วนี่เป็นเพราะการเกิดขึ้นของผู้เล่นใหม่ในอุตสาหกรรม การควบรวมกิจการ การล้มละลาย ฯลฯ ในบางกรณี - นโยบายของรัฐ อีกปัจจัยหนึ่งคือการเติบโตของต้นทุนของบริษัทอันเนื่องมาจากกระบวนการเงินเฟ้อ การเปลี่ยนแปลงในเสถียรภาพของตลาดของซัพพลายเออร์และผู้รับเหมา อีกตัวอย่างหนึ่งคือผลกระทบของกระบวนการทางเทคโนโลยี - การแนะนำเครื่องมือการขายบางอย่างหรือในการผลิตอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการเปลี่ยนแปลงโดยรวมของรายได้ในธุรกิจ ตามกฎแล้วอุปกรณ์ที่ใหม่กว่าหมายถึงการลดวงจรเทคโนโลยี ส่งผลให้สินค้าออกสู่ตลาดเร็วขึ้น ประมาณการต้นทุนของโครงการลงทุนที่มีฐานการผลิตขั้นสูงอาจสูงกว่าที่เกี่ยวข้องกับการใช้อุปกรณ์ แม้ว่าจะมีความน่าเชื่อถือ แต่อนุรักษ์นิยมมากกว่าในแง่ของพลวัตของผลผลิต
เกณฑ์เพิ่มเติม
นอกจากนี้ยังมีตัวชี้วัดสำหรับการประเมินโครงการลงทุนซึ่งไม่ได้มีลักษณะทางเศรษฐกิจมากนักตามหลักการบัญชีในระดับที่มากขึ้น นั่นคือมีการศึกษาว่าการบัญชีได้รับการจัดตั้งขึ้นอย่างมีประสิทธิภาพในองค์กรอย่างไรมีการประเมินและวิเคราะห์ต้นทุนของสินทรัพย์ถาวรอย่างสม่ำเสมอว่ามีการจัดทำโฟลว์เอกสารอย่างมีประสิทธิภาพมากน้อยเพียงใดภายในบริษัทและกับองค์กรพันธมิตร หน่วยงานราชการ
การประเมินเศรษฐกิจของโครงการลงทุนในระดับมหภาคก็เป็นไปได้เช่นกัน กล่าวคือ มีการวิเคราะห์ปัจจัยหลายอย่างที่อาจส่งผลต่อโอกาสของธุรกิจ โดยพิจารณาจากสภาวะตลาดในประเทศหรือทั่วโลก ในบางกรณีจะคำนึงถึงลักษณะเฉพาะของกฎหมายด้วย นั่นคือหากตัวอย่างเช่นในระดับแหล่งที่มาของกฎหมายในระดับรัฐบาลกลางการปรับเปลี่ยนส่วนตัวเป็นไปได้ในแง่ของกฎหมายศุลกากร (เช่นการห้ามนำเข้าสินค้าดังกล่าวและสินค้าดังกล่าวจากต่างประเทศ) นักลงทุน อาจพิจารณาว่าไม่เหมาะสมที่จะลงทุนในธุรกิจดังกล่าว แม้ว่าข้อเท็จจริงที่ว่าความสามารถในการทำกำไรและผลกำไรโดยประมาณมีแนวโน้มสูง
ไม่เพียงแต่จะทำการประเมินทางการเงินของโครงการลงทุนได้เท่านั้น แต่ยังสามารถดำเนินการได้ ตัวอย่างเช่น การวิเคราะห์บุคลิกภาพของเจ้าของธุรกิจในระดับจิตวิทยา ความเชื่อมโยงของเขา คำแนะนำจากผู้เล่นในตลาดอื่นๆ เป็นไปได้ว่านักลงทุนจะทำการตัดสินใจตามความสัมพันธ์ส่วนตัวกับบุคคลที่ถือว่าเป็นผู้สมัครเป็นหุ้นส่วนธุรกิจ
นอกจากนี้ยังมีความเป็นไปได้ที่แนวโน้มการลงทุนจะได้รับการประเมินตามคำแนะนำของผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่น การจัดอันดับอุตสาหกรรม ความถี่ในการแสดงแบรนด์ และผู้บริหารของบริษัทในสื่อ เมื่อพูดถึงการลงทุนที่จริงจัง ตามกฎแล้วนักลงทุนจะใช้วิธีการแบบบูรณาการในการประเมินโครงการลงทุน
