2024 ผู้เขียน: Howard Calhoun | [email protected]. แก้ไขล่าสุด: 2023-12-17 10:42
อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวของรูเบิลเป็นการปฏิเสธโดยสมบูรณ์ของหน่วยงานของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซียจากกระบวนการควบคุมสกุลเงินประจำชาติที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินของรัฐอื่นในโลก ทิศทางการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนเกิดขึ้นบนพื้นฐานของกฎหมายตลาดของอุปสงค์และอุปทานเท่านั้น ในขณะนี้ มีเพียงไม่กี่ประเทศที่ประสบความสำเร็จในการปฏิบัติตามรูปแบบนโยบายนี้เกี่ยวกับธนบัตรของตน ระบอบเศรษฐกิจทั่วไปคืออัตราแลกเปลี่ยนที่มีการควบคุม
เฉพาะของอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวของรูเบิลและแบบคงที่
การเปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวของรูเบิลหมายถึงการหยุดใช้ช่องทางสกุลเงินเดียว ซึ่งมูลค่าของสกุลเงินประจำชาติจะแตกต่างกันไปภายในขอบเขตที่กำหนดไว้อย่างชัดเจน เมื่อถึงขีดจำกัดบนหรือล่าง หน่วยงานการเงินจะเปิดใช้งานกองกำลังของตน ซึ่งจะถูกส่งไปเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน การแทรกแซงในกรณีส่วนใหญ่เกิดขึ้นในรูปแบบของการแทรกแซง ธุรกรรมประเภทการแปลงที่มีสกุลเงินประจำชาติและเครื่องหมายสำรองถูกนำไปใช้อย่างแข็งขันในตลาดเปิด
ก่อนนับตั้งแต่การนำอัตราลอยตัวที่ข้อตกลง Bretton Woods มาใช้ในปี 2487 ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ได้กำหนดภาระหน้าที่ของธนาคารกลางซึ่งกำหนดอัตราของสกุลเงินอย่างอิสระเพื่อรับผิดชอบอย่างเต็มที่ในการเปลี่ยนสกุลเงินต่างประเทศตามการยอมรับ ใบเสนอราคา
ข้อเสียของระบบอัตราคงที่
อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวได้รับการรับรองในปี 1944 หลังจากสังเกตเห็นข้อเสียที่เห็นได้ชัดของอัตราคงที่ ข้อเสียเปรียบหลักคือขอบเขตที่เข้มงวดในแง่ของการพัฒนาเศรษฐกิจภายในของรัฐและกรอบการทำงานที่เข้มงวดสำหรับการเข้าสู่เวทีโลก ข้อบกพร่องที่เห็นได้ชัดประการที่สองของนโยบายคืออคติของราคาที่มีความสัมพันธ์ซึ่งกันและกัน สิ่งนี้มีความเกี่ยวข้องโดยตรงกับลักษณะเฉพาะของการพัฒนาส่วนบุคคลของแต่ละรัฐ ดังนั้นประเทศหนึ่งอาจประสบปัญหาทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรง ในขณะที่อีกประเทศหนึ่งจะมีสุขภาพทางการเงินที่แข็งแกร่งและแข็งแกร่ง ความไม่สมดุลดังกล่าวจะนำไปสู่ความจริงที่ว่าประเทศที่เจริญรุ่งเรืองจะประสบปัญหาหลายประการเนื่องจากสถานการณ์ที่ไม่เอื้ออำนวยในดินแดนของรัฐอื่น
ข้อเสียของอัตราลอยตัว
ในทางกลับกัน ระบบอัตราลอยตัวซึ่งขจัดข้อเสียทั้งหมดที่อธิบายไว้โดยสิ้นเชิง ก็มีลักษณะข้อเสียหลายประการเช่นกัน เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญถึงความผันผวนสูงของตลาด ซึ่งผู้ค้าจำนวนมากกลายเป็นข้อได้เปรียบอย่างรวดเร็วและเป็นพื้นฐานของรายได้ของพวกเขา อัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนอย่างรวดเร็วส่งผลกระทบด้านลบต่อการดำเนินการส่งออก-นำเข้าของต่างประเทศเท่านั้นตลาด
อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวในรัสเซีย
เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2542 ระบอบการปกครองของสกุลเงินที่ได้รับการควบคุมได้เริ่มต้นขึ้นในดินแดนของรัสเซีย การตัดสินใจเกิดขึ้นจากการผิดนัดที่เกิดขึ้นในปี 2541 หลังจากเหตุการณ์ที่ไม่เอื้ออำนวยในสังคม รัฐบาลของสหพันธรัฐรัสเซียสามารถขจัดผลกระทบด้านลบของเศรษฐกิจภายนอกที่มีต่อภาคการเงินของประเทศได้ แล้วในปี 2548 มีการแนะนำแนวคิดเช่นตะกร้าสองสกุลเงินซึ่งใช้เงินดอลลาร์และยูโรควบคู่กันไป เปิดโอกาสกว้างในการควบคุมสกุลเงินของประเทศ หลังจากที่รูเบิลถูกตรึงไว้กับหน่วยการเงินที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลกสองหน่วย การมุ่งเน้นที่เศรษฐกิจสหรัฐก็ลดลงทันที
จนถึงปี 2009 หน่วยงานของรัฐได้เข้าแทรกแซงราคาตลาดสกุลเงินเฉพาะในสถานการณ์ที่มูลค่าของหน่วยการเงินเริ่มเคลื่อนไหวอย่างแข็งขันไปยังชายแดนของทางเดิน หลังจากวิกฤตการณ์โลกในปี 2551 กฎเกณฑ์ก็ถูกยกเลิก รัฐบาลสามารถแทรกแซงการเคลื่อนไหวของราคาได้ไม่ว่าจะอยู่ภายในทางเดินหรือภายนอกก็ตาม
การเดินทางสู่ประวัติศาสตร์
รองประธานกรรมการธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย Ulyukaev พูดถึงการเปลี่ยนแปลงของรัสเซียเป็นอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวเป็นครั้งแรกในปี 2548 เขาเสนอให้เปลี่ยนไปใช้นโยบายประเภทนี้ระหว่างปี 2553 ถึง 2558 ในเวลานั้น เหตุผลในการเปลี่ยนแปลงนโยบายได้รับการอธิบายโดยความจำเป็นในการอ่อนค่ารูเบิลเนื่องจากรายได้จากการส่งออกที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วการตัดสินใจครั้งนี้ได้รับการพิจารณาในสภาพเศรษฐกิจที่ไม่เป็นมาตรฐานโดยสิ้นเชิงในขณะนี้ สิ่งเหล่านี้คือความมั่นคงทางการเงิน น้ำมันราคาสูง เสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน และดุลการชำระเงินที่ดี
ทำไมโปรแกรมอัตราดอกเบี้ยลอยตัวจึงล้มเหลว
อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวของรูเบิลเป็นโครงการที่จริงจังสำหรับการเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจ ซึ่งได้รับการเตรียมการอย่างแข็งขันมาตั้งแต่ปี 2555 การดำเนินการดังกล่าวมีกำหนดไว้อย่างไม่แน่นอนในต้นปี 2558 เนื่องจากสถานการณ์ที่เปลี่ยนไปเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2548: แรงกดดันจากการคว่ำบาตร ต้นทุนของ "ทองคำดำ" ที่ลดลง ภาวะเศรษฐกิจถดถอย ผลกระทบของการกระทำของรัฐบาลกลับกลายเป็นตรงกันข้าม เงินรูเบิลอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์และแสดงความผันผวนอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน ในช่วงเวลาที่มีเพียงนโยบายเชิงรุกของธนาคารกลางของรัสเซียเท่านั้นที่สามารถปรับปรุงสถานการณ์ได้ ในทางกลับกัน ได้ตัดสินใจถอนตัวออกและยึดมั่นในจุดยืนของตนอย่างแข็งขัน เป็นปัญหาที่จะบอกว่าอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวของรูเบิลมีความหมายต่อรัสเซียอย่างไร เนื่องจากยังไม่บรรลุผลจากการแนะนำ
อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวและความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจ
อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวของรูเบิลเป็นนโยบายทางการเงินของรัฐซึ่งเป็นที่ยอมรับไม่ได้ในเศรษฐกิจที่ไม่เสถียร เนื่องจากรูปแบบพฤติกรรมของรัฐบาลนี้เพิ่มความเสี่ยงต่อความไม่มั่นคงของสกุลเงินเท่านั้น ข้อเท็จจริงที่น่าสนใจคือคำแนะนำของ "ผู้เชี่ยวชาญระดับโลก" ที่ดีที่สุดซึ่งแนะนำรัฐบาลของรัฐนั้นแตกต่างกันมากในปัจจุบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตามที่ตัวแทนของธนาคารเพื่อการลงทุน ระบอบอัตราดอกเบี้ยลอยตัวเป็นอย่างแน่นอนไม่สามารถยอมรับได้ในส่วนที่เกี่ยวข้องกับการคว่ำบาตรที่รุนแรงที่เกิดขึ้นกับรัฐที่มีหนี้ภายนอกองค์กรขนาดใหญ่เพียงพอของรัฐ ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินคาดการณ์อย่างมั่นใจเกี่ยวกับความไม่มั่นคงของรัฐ ทั้งด้านการเงินและราคา Andrei Belousov ซึ่งดำรงตำแหน่งผู้ช่วยประธานาธิบดีประกาศต่อสาธารณชนว่าถึงแม้จะมีการแนะนำอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว แต่ประเทศก็ยังไม่พร้อมเพียงพอสำหรับเรื่องนี้ ความกลัวเกี่ยวข้องกับความจริงที่ว่าความผันผวนของหน่วยการเงินอาจนำไปสู่ความไม่เสถียรอย่างสมบูรณ์ของธุรกรรมการค้าต่างประเทศอันเป็นผลมาจากการไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันภายใต้สัญญาที่สรุปไว้ก่อนหน้านี้
การเปรียบเทียบเกิดขึ้นมาตั้งแต่ปี 1993 เมื่อกลางฤดูใบไม้ผลิเนื่องจากการล่มสลายของเงินรูเบิล บริษัทขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ของประเทศถูกบังคับให้ยุติสัญญาระยะยาว ทำให้เกิดการสูญเสียที่สำคัญมาก ดังที่การปฏิบัติของโลกได้แสดงให้เห็น อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวของรูเบิลเป็นนโยบายการเงินที่สามารถแสดงออกได้อย่างมีประสิทธิภาพเฉพาะในรัฐที่เศรษฐกิจกำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว และอุตสาหกรรมอยู่ในภาวะวิกฤติ ในกรณีนี้ รายการส่งออกหลักควรเป็นของการผลิต
ลอยตัวทั่วโลก
ระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวถูกกำหนดใน 34% ของประเทศในโลกเท่านั้น ตัวบ่งชี้ประกอบด้วย 65 ประเทศ โดย 29 ประเทศใช้อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวพร้อมการแทรกแซงในบางกรณี และ 36 ประเทศฝึกการก่อตัวของอัตราสกุลเงินประจำชาติโดยพิจารณาจากการก่อตัวของอุปสงค์และอุปทานของตลาดเท่านั้น อัตราลอยตัวแน่นอนของสกุลเงินประจำชาติเป็นปรากฏการณ์ซึ่งได้ดำเนินการอย่างเต็มที่ใน 17 ประเทศของสหภาพยุโรป ส่วนที่เหลืออีก 13 ประเทศมีส่วนแบ่ง 70% ของอุตสาหกรรมในการส่งออก มีเพียงเม็กซิโกและนอร์เวย์เท่านั้นที่รวมอยู่ในรายชื่อรัฐที่ฝึกการลอยตัวของสกุลเงินประจำชาติและเชี่ยวชาญด้านการผลิตน้ำมัน หลักสูตรนี้ยังได้รับการฝึกฝนอย่างแข็งขันโดยพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ของรัสเซีย ได้แก่ ตุรกี บราซิล และอินเดีย รัฐเหล่านี้มีการแทรกแซงสกุลเงินที่อ่อนมากของธนาคารกลาง อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวของรูเบิลซึ่งผลที่ตามมาได้เริ่มปรากฏให้เห็นอย่างแข็งขันนั้นไม่มีผลเนื่องจากรัสเซียไม่มีตลาดที่พัฒนาแล้วสำหรับการประกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ประเทศผู้ส่งออกน้ำมันที่มีความเชี่ยวชาญด้านเดียวมีอัตราแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกัน ส่วนใหญ่มีเสถียรภาพและคงที่
สำหรับตำแหน่ง
เมื่อมองดูว่ารูเบิลลอยหมายความว่าอย่างไรสำหรับรัสเซีย คุ้มค่าที่จะพูดว่าสถานการณ์ไม่กักเก็บน้ำ ธนาคารกลางไม่ปฏิบัติตามภาระผูกพันตามกฎหมายส่งผลให้ราคาเดินทางในระยะทางที่สำคัญทุกวัน ข้อดีของโครงสร้างทางการเงินคือไม่ต้องใช้ทองคำสำรองในการเล่นกับนักเก็งกำไร สิ่งที่ถูกมองข้ามคือความจริงที่ว่านักเก็งกำไรสามารถเติบโตได้แม้ในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนสูง ตำแหน่งผู้เล่นในตลาดที่มีอิทธิพลมากที่สุดซึ่งเป็นตัวแทนของธนาคารกลางนั้นได้รับความสนใจจากผู้เชี่ยวชาญรายใหญ่ที่มีรายได้จากอัตราแลกเปลี่ยนซึ่งเป็นเจ้าของ 72% ของกระแสเงินสด สิ่งที่คุกคามอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวของรูเบิลสำหรับประเทศและประชากรของประเทศในอนาคต เป็นปัญหามากที่จะพูด เพราะทุกอย่างขึ้นอยู่กับการกระทำหรือการละเลยของธนาคารกลางในระดับที่มากขึ้น
คิดผิด
ความหมายของอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวของรูเบิลและประโยชน์สำหรับรัสเซียนั้นบอกไว้ในสถาบันอุดมศึกษา แม้ว่าข้อเท็จจริงที่ว่าข้อมูลที่ให้มาทั้งหมดจะผิดพลาดก็ตาม หนังสือเรียนเศรษฐศาสตร์เล่มหนึ่งให้ข้อมูลต่อไปนี้: “อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวเมื่อเผชิญกับการขาดดุลในดุลการชำระเงินของประเทศจะถูกนำไปเปรียบเทียบกับการขาดดุลซึ่งจะนำไปสู่การลดการไหลเข้าของดอลลาร์เข้าสู่ดินแดนอย่างปฏิเสธไม่ได้ ของรัฐ มูลค่าของสกุลเงินประจำชาติจะลดลงอย่างเป็นระบบ ส่งผลให้ต้นทุนสินค้าในประเทศลดลง ความนิยมในตลาดภายในประเทศและการส่งออกที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ การเติบโตของการส่งออกจะเพิ่มการไหลเข้าของเงินดอลลาร์ และความต้องการเงินตราต่างประเทศจะลดลง เงินรูเบิลจะเพิ่มขึ้น” ในระดับหนึ่งสิ่งนี้ถูกต้อง แต่เมื่อพิจารณาปัญหานี้ควรคำนึงว่ากฎนั้นเกี่ยวข้องกับรัฐที่จัดหาสินค้าซึ่งต้นทุนจะเกิดขึ้นจากต้นทุนของตลาดภายในประเทศเท่านั้น จะง่ายกว่าที่จะอธิบายว่าอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวของรูเบิลคุกคามอย่างไร เนื่องจาก 72% ของการส่งออกของรัฐประกอบด้วยน้ำมันและก๊าซ และต้นทุนของผู้ให้บริการด้านพลังงานเกิดขึ้นเฉพาะในตลาดต่างประเทศ เป็นผลให้ "รูเบิลลอยตัวฟรี" ไม่สามารถนำไปสู่การเพิ่มสกุลเงินประจำชาติหรือการส่งออกที่เพิ่มขึ้น รัสเซียควรกระจายการส่งออกตามประเภทผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่โดยประเทศคู่ค้า เพื่อเผยแพร่ประโยชน์ของนโยบายการเงินนี้ให้เป็นประโยชน์ รัสเซียควรส่งออกสินค้าที่หลากหลายตามประเภทผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่โดยประเทศพันธมิตร ซึ่งขณะนี้กำลังดำเนินการอย่างแข็งขันภายใต้ข้ออ้างของการกระจายความเสี่ยง
สิ่งที่จะเกิดขึ้นในอนาคต
อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวของรูเบิลผลที่ตามมายังไม่เป็นที่ทราบแน่ชัดเปิดโอกาสให้ธนาคารกลางในแง่ของการแทรกแซง ในเวลาเดียวกัน มาตรฐาน IMF ระบุไว้อย่างชัดเจนว่าธนาคารกลางมีสิทธิที่จะดำเนินการแทรกแซงได้ไม่เกิน 3 ครั้งภายใน 6 เดือน ในขณะที่ระยะเวลาไม่ควรเกิน 3 วัน โดยกฎระเบียบที่เข้มงวด เสถียรภาพของสกุลเงินประจำชาติจะถูกเก็บไว้ให้น้อยที่สุด
ธนาคารกลางของรัสเซียกำลังใช้การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมปริมาณเงิน การแข็งค่าของสกุลเงินดำเนินการโดยการลดปริมาณ ซึ่งนำไปสู่การก่อตัวของความเสี่ยงด้านสภาพคล่องสูงและขัดขวางการเติบโตทางเศรษฐกิจของรัฐ สินเชื่อกำลังเติบโตกลายเป็นแหล่งการลงทุนที่ไม่สามารถเข้าถึงได้สำหรับภาคเศรษฐกิจ เมื่อพิจารณาถึงคำถามว่าอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวของรูเบิลหมายถึงอะไร เราสามารถพูดได้อย่างปลอดภัยว่าปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นจริงเช่นเดียวกับการเสื่อมราคาของอัตราแลกเปลี่ยนนั้นเป็นผลมาจากนโยบายของธนาคารกลาง ผลที่ตามมาคือค่าเงินที่เพิ่มขึ้นในตลาดและความเชื่อมั่นในการเก็งกำไรที่ก้าวร้าว
