บันทึกหนี้ต่างประเทศของรัสเซียและการไหลออกของเงินทุนจากประเทศ: สิ่งที่ตัวเลขพูดและสิ่งที่คาดหวังในอนาคต

2025 ผู้เขียน: Howard Calhoun | calhoun@techconfronts.com. แก้ไขล่าสุด: 2025-01-24 13:26

ในช่วงต้นเดือนตุลาคม 2556 สถิติที่น่าผิดหวังและในขณะเดียวกันก็น่าตกใจเกี่ยวกับพลวัตของการกู้ยืมภายนอกของรัสเซียปรากฏบนเว็บไซต์ของธนาคารกลางรัสเซีย เมื่อพิจารณาจากตัวเลขที่อธิบายถึงสถานะหนี้นอกประเทศของรัสเซีย ปี 2556 มีแนวโน้มว่าจะสูงเป็นประวัติการณ์อีกปีหนึ่ง ตามข้อมูลเบื้องต้น ณ วันที่ 1 ตุลาคม จำนวนเงินกู้ทั้งหมดทำลายสถิติและมีมูลค่าประมาณ 719.6 พันล้านดอลลาร์ ค่านี้สูงกว่าตัวบ่งชี้เดียวกันมากกว่า 13% ณ สิ้นปี 2555 ในเวลาเดียวกัน ธนาคารกลางคาดการณ์ว่าเงินทุนจะไหลออกจากสหพันธรัฐรัสเซียที่ระดับ 62 พันล้านในปีนี้ ซึ่งดูมองโลกในแง่ดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับประมาณการครั้งก่อน (67 พันล้าน) และจะกล่าวถึงในบทความของเรา

ความสัมพันธ์ของตัวชี้วัด

ถ้าพิจารณาปริมาณสำรองเงินตราต่างประเทศในปัจจุบันที่น่าประทับใจ (ประมาณ 515 พันล้านดอลลาร์) อาจดูเหมือนว่าปัญหาหนี้ต่างประเทศของรัสเซียค่อนข้างสูงเกินจริง อันที่จริงส่วนแบ่งของภาระผูกพันของรัฐบาลในจำนวนเงินกู้ยืมทั้งหมดนั้นค่อนข้างน้อยและเท่ากับ 63.3 พันล้านดอลลาร์ (8.8%) ณ วันที่ 1 ตุลาคม มูลค่าของ GDP มีจำนวน 48 ล้านล้าน 869.325 พันล้านรูเบิล ซึ่ง ณ อัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน 32.2663 รูเบิล / ดอลลาร์ สอดคล้องกับ 1,514.56 พันล้านดอลลาร์ การคำนวณอย่างง่ายของอัตราส่วนหนี้สินของรัฐบาลที่เกิดขึ้นจริงต่อปริมาณของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศทำให้เกิดผลลัพธ์ประมาณ 4.2% นี่เป็นตัวเลขที่ต่ำมาก และจากมุมมองนี้ หากเราเปรียบเทียบหนี้ต่างประเทศของรัสเซียกับสถานการณ์ในสหรัฐอเมริกา ที่ประเทศถูกคุกคามด้วยการผิดนัดทางเทคนิค ดูเหมือนว่าจะไม่มีสาเหตุที่ไม่จำเป็นสำหรับความกังวล อย่างไรก็ตาม เรามาดูกันว่านักวิเคราะห์คิดอย่างไรเกี่ยวกับเรื่องนี้

การประเมินโดยผู้เชี่ยวชาญ

Alexander Morozov หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ HSBC สำหรับ CIS และรัสเซีย มุ่งเน้นไปที่การเกินดุลบัญชีการค้าในปัจจุบันที่ต่ำในไตรมาสที่สาม (+29.500 พันล้านดอลลาร์) ในช่วงเวลาเดียวกันในปี 2555 ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า (+61.500 พันล้านดอลลาร์) และหากเราพิจารณาแยกกันสำหรับไตรมาสที่สาม ตัวเลขก็ดูน่าหดหู่ยิ่งกว่าเดิม: เพียง 1.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งน้อยกว่าช่วงเดียวกันของปีที่แล้วถึงห้าเท่า ด้วยการไหลออกของเงินทุนสุทธิยังคงพอประมาณ การเกินดุลที่ต่ำจึงเป็นข่าวร้าย นอกจากนี้ A. Morozov เชื่อว่าตัวบ่งชี้นี้มีแนวโน้มที่จะได้รับการแก้ไขไปยังปรับลดรุ่น ในทางกลับกัน Daria Zhelannova รองผู้ว่าการ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของ Alpari แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับหนี้ต่างประเทศในปัจจุบันของรัสเซีย ระลึกถึงความแตกต่างในวิธีการคำนวณหนี้จากธนาคารกลางและกระทรวงการคลัง ฝ่ายหลังคำนึงถึงเฉพาะภาระหน้าที่อธิปไตยของประเทศและในกรณีนี้ก็ไม่มีอะไรต้องกังวล แต่ธนาคารกลางนอกจากจะเป็นหนี้รัฐบาลแล้ว ยังแก้ไขหนี้ของบริษัทและธนาคารด้วย

และสถานการณ์ก็เริ่มที่จะจุดประกายความกลัวแล้ว จนถึงตอนนี้ ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า รูปภาพต่อไปนี้กำลังเกิดขึ้น: หนี้ต่างประเทศทั้งหมดของรัสเซียกำลังค่อยๆ เพิ่มขึ้น ในขณะที่ขนาดของเงินสำรองยังคงอยู่ในระดับเดียวกัน จนถึงตอนนี้ยังไม่มีความเสี่ยงใดเป็นพิเศษ อย่างไรก็ตาม หากราคาก๊าซและน้ำมันในตลาดโลกร่วงลงอย่างรวดเร็ว จะทำให้ค่าเงินรูเบิลอ่อนค่าลงโดยอัตโนมัติ ในกรณีนี้เจ้าหน้าที่ไม่น่าจะสามารถหลีกเลี่ยงการลดค่าและแนท สกุลเงินอาจลดลงถึง 40 รูเบิล/ดอลลาร์