2024 ผู้เขียน: Howard Calhoun | [email protected]. แก้ไขล่าสุด: 2023-12-17 10:42
วันนี้ ทุกบริษัทใช้ทรัพยากรที่ยืมมาในระดับหนึ่ง ดังนั้นพวกเขาจึงทำงานไม่เพียง แต่ค่าใช้จ่ายของเงินทุนของพวกเขาเอง แต่ยังรวมถึงเครดิตด้วย สำหรับการใช้งานอย่างหลัง บริษัท ถูกบังคับให้จ่ายเป็นเปอร์เซ็นต์ ซึ่งหมายความว่าต้นทุนของทุนไม่เท่ากับอัตราคิดลด จึงต้องใช้วิธีอื่น WACC เป็นหนึ่งในวิธีที่นิยมที่สุดในการประเมินโครงการลงทุน ไม่เพียงแต่คำนึงถึงผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นและเจ้าหนี้เท่านั้น แต่ยังรวมถึงภาษีด้วย
ตัวอย่าง
ดังนั้นเราจึงพบว่า WACC เป็นตัวบ่งชี้ผลตอบแทนจากต้นทุนการลงทุนโดยเฉลี่ย แต่จะคำนวณอย่างไรและภาษีเกี่ยวข้องกับอะไร? สมมติว่าบริษัทได้รับเงินทุน 60% จากผู้ถือหุ้น และ 40% โดยเจ้าหนี้ ตัวอย่างเช่น มีการคำนวณว่าค่าของตัวเองทุนควรเป็น 20% และบริษัทสามารถกู้เงินได้ในอัตรา 15% ต่อปี หากเราเข้าถึงประเด็นการคำนวณทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักจากมุมมองของตรรกะและคณิตศาสตร์ เราก็จะได้ 18% แต่ทุกอย่างเรียบง่ายเหรอ? สมมติว่าบริษัทได้ลงทุน $1,000 ในโครงการที่อยู่ระหว่างการพิจารณา: 60% - ผู้ถือหุ้น, 40% - เจ้าหนี้ หากระยะเวลาของโครงการคือหนึ่งปี กระแสเงินสดหลังหักภาษีจะเท่ากับ $1,180 สหรัฐอเมริกา. เงินพันดอลลาร์ไปจ่ายการลงทุนหลัก และอีก 180 ดอลลาร์ ควรมีการกระจายสหรัฐระหว่างผู้ถือหุ้นและเจ้าหนี้ หลังจะได้รับ $60 และนี่คือจุดเริ่มต้นที่น่าสนใจที่สุด การจ่ายดอกเบี้ยสามารถหักลดหย่อนภาษีได้ ดังนั้นบริษัทจะสามารถคืนเงินบางส่วนได้ หากอัตราภาษีคือ 25% ก็เท่ากับ 15 ดอลลาร์ และนี่หมายความว่าผู้ถือหุ้นจะไม่ได้รับ 120 แต่ 135 ดอลลาร์ สหรัฐอเมริกา. ดังนั้นเราจึงสามารถสรุปได้ว่าบริษัทสามารถหารายได้ได้น้อยลงในช่วงแรก และยังไม่สามารถสนองคำขอของทั้งผู้ถือหุ้นและเจ้าหนี้ได้ ไม่สามารถกล่าวได้ว่า WACC เป็นเครื่องบ่งชี้ผลตอบแทนจากการขายโดยเฉลี่ย เพราะมันเกี่ยวข้องกับผลการดำเนินงานของบริษัทโดยรวม แต่เป็นผู้ที่จะทำให้การคำนวณแม่นยำยิ่งขึ้น
แนวคิด
เนื่องจากเป็นไปได้แล้วที่จะสรุปจากตัวอย่างข้างต้น WACC เป็นตัวบ่งชี้ที่ช่วยให้คุณกำหนดความสามารถในการทำกำไรที่ต้องการของโครงการสำหรับเจ้าหนี้และนักลงทุน และยังคำนึงถึงภาษีด้วย ในตัวอย่างก่อนหน้านี้ ไม่ใช่ 18% แต่เป็น 16.5% นี่เป็นเพราะผลกระทบ"โล่ภาษีของการจัดหาเงินทุนสินเชื่อ". สมมติว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้คือ 15% ดังในตัวอย่างก่อนหน้านี้ จากนั้นต้นทุนที่แท้จริงของเงินกู้คือ 15%(อัตราภาษี 1 เป็นเปอร์เซ็นต์) หลังในตัวอย่างของเราคือ 25% ในกรณีนี้ เงินกู้ของบริษัทจะมีราคา 11.25% WACC คำนึงถึงสิ่งนี้
ปัจจัย
มาดูกันว่ามีผลกระทบต่อ WACC อย่างไร นี่คือตัวบ่งชี้ที่บ่งบอกถึงความสามารถในการทำกำไรที่ต้องการของโครงการลงทุน และได้รับอิทธิพลจากปัจจัยภายนอก เช่น สถานการณ์ในตลาดหุ้น ดอกเบี้ยการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยง และอัตราพื้นฐานของตลาด ตลอดจนภาษีเงินได้ บริษัทต้องทำงานร่วมกับพวกเขา พยายามใช้ทรัพยากรที่มีอยู่ให้ประสบผลสำเร็จมากที่สุดในสถานการณ์ปัจจุบัน ปัจจัยสำคัญสำหรับการจัดการคือปัจจัยต่างๆ เช่น ค่าสัมประสิทธิ์เบต้า ค่าความเสี่ยงที่กำหนดโดยองค์กร อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนทั้งหมด และอันดับเครดิต ตัวชี้วัดที่คำนวณได้ต่อไปนี้ยังส่งผลต่อต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน:
- อัตราดอกเบี้ย ต้นทุน และเลเวอเรจ
- ประกันความเสี่ยงตลาดพรีเมี่ยม
- มูลค่าและส่วนได้เสีย
สูตร
ก่อนอื่น มาแนะนำสัญลักษณ์กันก่อน ในหมู่พวกเขา:
- E คือต้นทุนของทุน
- RE คือผลตอบแทนที่ต้องการ
- D – ต้นทุนของกองทุนเครดิต
- RD - ดอกเบี้ยเงินกู้
- TR คืออัตราภาษี
ดังนั้น WACC=(ERE)/(E+D) + (DRD(1-TR))/(E+D). ควรสังเกตว่าสูตรนี้คำนึงถึงการจัดหาเงินกู้ประเภทเดียวเท่านั้น หากบริษัทของเราใช้หลายตัว จะต้องเปลี่ยนทั้งหมดแยกกันด้วยอัตราที่เหมาะสม
หลักการระดมทุนขั้นพื้นฐาน
บริษัทได้รับประโยชน์จากการจัดหาเงินทุนจากแหล่งสินเชื่อหากดอกเบี้ยจากการใช้อย่างหลังต่ำ เนื่องจากจะช่วยลดต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของบริษัท อย่างไรก็ตาม เป้าหมายของธนาคารใด ๆ ไม่ใช่การกุศลเลย แต่เป็นข้อตกลงที่ทำกำไรได้ ดังนั้นบริษัทที่มีความมั่นคงมากขึ้นซึ่งมีหลักประกันจำนวนมากจึงได้รับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ต่ำกว่า ธนาคารพยายามอย่างหนักเพื่อให้ได้ภาพผู้กู้ที่สมบูรณ์ที่สุด คุณสมบัติของผู้จัดการและพนักงานระดับสูง ประวัติการทำงานของบริษัท และแผนธุรกิจ
วิพากษ์วิจารณ์
WACC เป็นเครื่องมือที่ได้รับการยอมรับในระดับสากลสำหรับการประเมินผลตอบแทนจากการลงทุนในโครงการที่จำเป็น อย่างไรก็ตาม มันมีปัญหาสำคัญหลายประการ:
- มี "เครดิตไฟแนนซ์ป้องกันภาษี". เมื่อมองแวบแรกดูเหมือนว่ายิ่งให้สินเชื่อมากเท่าไหร่ก็ยิ่งดีเท่านั้น และสะท้อน WACC ได้อย่างแท้จริง แต่จะคำนึงถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของโครงการด้วยการเพิ่มการจัดหาเงินทุนโดยใช้เงินของเจ้าหนี้ได้อย่างไร
- ปัญหาเบต้า ตัวบ่งชี้นี้ควรสะท้อนถึงความเสี่ยงเมื่อเทียบกับความผันผวนของสินทรัพย์ของตลาดทั้งหมด ส่วนใหญ่มักใช้โดยบริษัทจากรายชื่อ S&P 500 อย่างไรก็ตาม นักการเงินหลายคนไม่เห็นด้วยกับข้อเท็จจริงที่ว่าความผันผวนนั้นเหมือนกับความเสี่ยง และสิ่งนี้ไม่ได้คำนึงถึง WACC เลย
แนะนำ:
การคำนวณวันหยุด: สูตร ตัวอย่าง การคำนวณการลาเพื่อเลี้ยงดูบุตร
ในบทความนี้ เราจะพิจารณากฎพื้นฐานสำหรับการคำนวณค่าจ้างวันหยุดสำหรับพนักงาน รวมถึงการตีความต่างๆ: การลาคลอด การดูแลเด็ก การเลิกจ้าง ตลอดจนสภาพการทำงานที่เป็นอันตราย
ผลตอบแทนเมื่อถึงกำหนด: วิธีการคำนวณ สูตร ตัวชี้วัด ตัวอย่าง
ผลผลิตถึงวุฒิภาวะคืออะไร. วิธีการคำนวณผลตอบแทนเมื่อครบกำหนดของคูปองและพันธบัตรส่วนลด ตัวอย่างการคำนวณ อะไรคือปัจจัยเสี่ยง. ความเสี่ยงในการลงทุนคำนวณอย่างไร? ประเภทของพันธบัตร หาซื้อได้ที่ไหน
สูตรสินทรัพย์สุทธิในงบดุล วิธีคำนวณสินทรัพย์สุทธิในงบดุล: สูตร การคำนวณสินทรัพย์สุทธิของ LLC: สูตร
สินทรัพย์สุทธิเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่สำคัญของประสิทธิภาพทางการเงินและเศรษฐกิจของบริษัทการค้า การคำนวณนี้ดำเนินการอย่างไร?
วิธีคิดดอกเบี้ยเงินกู้: สูตร. การคำนวณดอกเบี้ยเงินกู้: ตัวอย่าง
ทุกคนประสบปัญหาขาดเงินซื้อเครื่องใช้ในครัวเรือนหรือเฟอร์นิเจอร์ หลายคนต้องยืมจนถึงวันจ่ายเงินเดือน บางคนไม่ต้องการไปหาเพื่อนหรือญาติที่มีปัญหาทางการเงิน แต่ให้ติดต่อธนาคารทันที นอกจากนี้ยังมีโปรแกรมสินเชื่อจำนวนมากที่ให้คุณแก้ปัญหาการซื้อสินค้าราคาแพงในแง่ดี
วิธีคำนวณค่าจ้างตามผลงาน: สูตร ตัวอย่าง
ภายในกรอบบทความนี้ จะพิจารณาพื้นฐานของการพิจารณาและคำนวณค่าจ้างตามผลงาน มีสูตรและตัวอย่างการคำนวณจำนวนเงิน
