ตราสารอนุพันธ์: แนวคิด ประเภท และคุณลักษณะ

2024 ผู้เขียน: Howard Calhoun | [email protected]. แก้ไขล่าสุด: 2023-12-17 10:42

ตราสารอนุพันธ์คือวัตถุทางการเงินที่ไม่ใช่ทรัพย์สินตามปกติ กล่าวคือไม่ได้รวมเอาส่วนหนึ่งของทรัพย์สินขององค์กรและไม่เป็นภาระหนี้ พวกเขาไม่ได้เป็นตัวแทนของสินทรัพย์ แต่เป็นสิทธิ์ในการซื้อหรือขาย นักลงทุนหรือนักเก็งกำไรไม่ได้เป็นเจ้าของมัน เหมือนกับที่เกิดขึ้นเมื่อซื้อหุ้น แต่ใช้เพื่อขายต่อเท่านั้น

คืออะไร

มีเครื่องมือทางการเงินชนิดพิเศษที่นักการเงินและผู้ค้ามืออาชีพใช้ในตลาดรอง เหล่านี้เป็นหลักทรัพย์อนุพันธ์ ซึ่งรวมถึงออปชั่นของตลาด เช่น ออปชั่น ฟอร์เวิร์ด ฟิวเจอร์ส เป็นต้น

แม้ว่าสัญญาจะไม่ได้ให้สิทธิ์ความเป็นเจ้าของในทรัพย์สิน แต่หากขายไม่ทันเวลา ก็จะสูญเสียมูลค่า การลงทุนและการเก็งกำไรกับสินทรัพย์เหล่านี้ถือว่ามีกำไร เพื่อให้เข้าใจว่าเทรดเดอร์สามารถสร้างรายได้จากหลักทรัพย์เหล่านี้ได้อย่างไร จำเป็นต้องพิจารณาในรายละเอียดและศึกษาหลักทรัพย์อนุพันธ์ประเภทหลัก ๆ และคุณลักษณะอย่างน้อยที่สุด

เหตุผลสำหรับตลาดรอง

มันเริ่มต้นในปี 1971 เมื่อมีการเปิดเสรีสกุลเงินครั้งแรก ตามด้วยตลาดหุ้นและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ สิ่งนี้นำไปสู่เสรีภาพในการเคลื่อนย้ายเงินทุนที่มากขึ้นจากประเทศหนึ่งไปอีกประเทศหนึ่ง จากพื้นที่การผลิตหนึ่งไปอีกพื้นที่หนึ่ง มาพร้อมกับความอิสระที่คาดเดาไม่ได้ของราคา นี่คือสิ่งที่ทำให้เกิดความกลัวที่จะสูญเสียส่วนหนึ่งของทุนไปกับราคาและความปรารถนาของนักลงทุนที่จะรักษาความปลอดภัยในการลงทุนของพวกเขา

ด้วยเหตุผลที่ค่อนข้างเป็นธรรมชาติ ผู้เข้าร่วมในตลาดจึงตัดสินใจช่วยเหลือนักลงทุนที่น่ากลัวโดยเฉพาะ และในขณะเดียวกันก็สร้างรายได้จากพวกเขา และถึงแม้ว่าหลักทรัพย์อนุพันธ์จะถือว่าเป็นหนึ่งในวัตถุที่เสี่ยงที่สุดในการเก็งกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนในปัจจุบัน แต่ก็มีผู้ล่าไม่น้อยที่จะใช้สถานการณ์ที่พัฒนาขึ้นในตลาด ประเด็นไม่ได้อยู่ที่สภาพคล่องสูงเท่านั้น แต่ยังอยู่ในความเรียบง่าย (ดังที่ประสบการณ์แสดงให้เห็นว่าเป็นภาพลวงตา) ของการใช้สัญญาเพื่อการตกแต่งส่วนตัว

สาเหตุหลักของการเกิดขึ้นของตลาดอนุพันธ์คืออุปกรณ์ของตลาดเสรี เมื่อบางบริษัทพยายามที่จะป้องกันความเสี่ยง บางแห่งต้องการเงินทุนในตอนนี้ พวกเขาพร้อมที่จะขายสัญญาและสินทรัพย์เพื่อซื้อ พวกเขาออกไป แต่เพียงเล็กน้อยในภายหลัง ดังนั้น ตลาดนี้จึงถือเป็นตลาดรอง เนื่องจากการทำธุรกรรมไม่ได้เกิดขึ้นระหว่างผู้เข้าร่วมสองคนในข้อตกลง (สัญญา) แต่ระหว่างบุคคลที่สามของตลาด: ผู้ค้าและโบรกเกอร์

อีกเหตุผลหนึ่งคือความพยายามที่จะหลีกเลี่ยง "การล่มสลาย" ของเศรษฐกิจอันเป็นผลมาจากวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งอื่นดังที่เกิดขึ้นใน2472 เมื่อความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีนำไปสู่การเกิดขึ้นของอุปกรณ์การเกษตรใหม่: รถแทรกเตอร์และรถเกี่ยวข้าว บันทึก (ตามมาตรฐานนั้น) การเก็บเกี่ยวเนื่องจากการใช้เครื่องจักรกลการเกษตรนี้ทำให้ราคาสินค้าเกษตรตกต่ำและเกษตรกรส่วนใหญ่ล้มละลาย หลังจากนั้นมีราคาสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากข้อเสนอลดลงอย่างมาก มีการล่มสลายทางเศรษฐกิจ เพื่อหลีกเลี่ยงการเกิดซ้ำของเหตุการณ์ดังกล่าว การเก็บเกี่ยวในอนาคตจึงเริ่มขายภายใต้สัญญาซึ่งมีการกำหนดราคาและปริมาณก่อนที่จะหว่านเมล็ด

ประเภทหลักทรัพย์

ตามคำจำกัดความสมัยใหม่ แนวคิดของหลักทรัพย์อนุพันธ์ถูกกำหนดให้เป็นเอกสารหรือสัญญาที่ให้สิทธิ์แก่เจ้าของเพื่อรับสินทรัพย์ภายในระยะเวลาหนึ่งหรือหลังจากช่วงเวลาหนึ่ง ในขณะเดียวกัน ก่อนการทำธุรกรรม เขาสามารถกำจัดเอกสารนี้ได้ เขาสามารถขายหรือแลกเปลี่ยนได้ สัญญาประเภทต่อไปนี้ใช้ในกิจกรรมทางธุรกิจ:

• ตัวเลือก
• ฟิวเจอร์ส
• สปอตสัญญา.
• ใบเสร็จเงินฝาก
• ส่งต่อ

ในบทความทางวิทยาศาสตร์บางบทความ ใบตราส่งสินค้ายังเป็นหลักทรัพย์อนุพันธ์ แต่การรวมไว้ในกระดาษประเภทนี้เป็นที่ถกเถียงกันมาก ประเด็นคือใบตราส่งไม่ได้ให้สิทธิ์ในการกำจัดทรัพย์สินที่กำลังขนส่ง กล่าวคือ นี่เป็นข้อตกลงระหว่างผู้ขนส่งและผู้ขนส่ง ไม่ใช่ระหว่างผู้ส่งและผู้รับตราส่ง และถึงแม้ผู้ขนส่งจะเป็นผู้รับผิดชอบต่อความปลอดภัยของทรัพย์สินที่ขนส่ง (สินค้า) เขาไม่มีสิทธิ์กำจัดทิ้ง

หากผู้รับสินค้าปฏิเสธที่จะรับทรัพย์สิน ผู้ขนส่งจะไม่สามารถขายหรือปรับให้เหมาะสมได้ อย่างไรก็ตาม ใบตราส่งสินค้านั้นสามารถโอนหรือขายให้กับผู้ให้บริการรายอื่นได้ นี่คือสิ่งที่ทำให้มันคล้ายกับอนุพันธ์

เครื่องมือทางการเงินดังกล่าวมีการจัดประเภทอย่างไร

ในทางเศรษฐศาสตร์ การยอมรับการจำแนกประเภทของหลักทรัพย์อนุพันธ์ตามพารามิเตอร์ต่อไปนี้:

• ตามเวลาดำเนินการ: ระยะยาว (มากกว่า 1 ปี) และระยะสั้น (น้อยกว่า 1 ปี);
• ตามระดับความรับผิดชอบ: บังคับและไม่บังคับ;
• ภายในวันที่ผลของธุรกรรมหรือความจำเป็นในการชำระเงิน: ชำระเงินทันที ระหว่างสัญญาหรือเมื่อสิ้นสุด;
• ตามลำดับการชำระเงิน: จำนวนเงินทั้งหมดในครั้งเดียวหรือแบบผ่อนชำระ

ต้องระบุพารามิเตอร์ทั้งหมดข้างต้นในสัญญาไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง สิ่งนี้กำหนดไม่เพียงแต่จะเป็นประเภทใด แต่ยังรวมถึงวิธีการทำธุรกรรมด้วยหลักทรัพย์อนุพันธ์ที่สัญญาใช้

ส่งต่อ

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นธุรกรรมที่ทำขึ้นโดยสองฝ่าย ภายใต้เงื่อนไขของการโอนสินทรัพย์ แต่มีการดำเนินการล่าช้า ตัวอย่างเช่น สัญญาการจัดหาผลิตภัณฑ์ภายในวันที่กำหนด ธุรกรรมดังกล่าวดำเนินการเป็นลายลักษณ์อักษร ในเวลาเดียวกัน มูลค่าของสินทรัพย์ที่ได้มา (ขาย) และจำนวนเงินที่เขาจะต้องชำระ (ราคาตลาด) จะต้องระบุไว้ในเอกสาร

Bหากผู้ซื้อไม่สามารถชำระค่าสัญญาได้ด้วยเหตุผลใดๆ หรือเขาต้องการเงินอย่างเร่งด่วน เขาสามารถขายต่อได้ ผู้ขายมีสิทธิเหมือนกันทุกประการหากผู้ซื้อปฏิเสธที่จะชำระเงิน ในกรณีนี้ การดำเนินการอนุญาโตตุลาการเป็นผลให้ฝ่ายที่ได้รับผลกระทบสามารถขายสัญญาซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้ ในกรณีนี้ ผลลัพธ์ทางการเงินของธุรกรรมจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อครบกำหนดระยะเวลาที่ระบุไว้ในสัญญา ราคาของสัญญาขึ้นอยู่กับระยะเวลาของสัญญา มูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิง อุปสงค์

มีความเห็นในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ว่ากองหน้ามีสภาพคล่องต่ำ แม้ว่านี่จะไม่เป็นความจริงทั้งหมด สภาพคล่องของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าขึ้นอยู่กับสภาพคล่องของสินทรัพย์อ้างอิงเป็นหลักมากกว่าความต้องการของตลาด นี่เป็นเพราะสัญญาประเภทนี้ได้ข้อสรุปนอกการแลกเปลี่ยน คู่สัญญามีหน้าที่รับผิดชอบในการดำเนินการตามสัญญาแต่เพียงผู้เดียว ดังนั้นผู้เข้าร่วมจะต้องตรวจสอบความสามารถในการละลายของกันและกันและความพร้อมใช้งานของสินทรัพย์ก่อนที่จะสรุปข้อตกลง หากพวกเขาไม่ต้องการเสี่ยงอีกครั้ง

ฟิวเจอร์ส

ฟิวเจอร์สนั้นต่างจากฟิวเจอร์สทั่วไปในตลาดหุ้นหรือการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ แต่ธุรกรรมทางการเงินส่วนใหญ่กับฟิวเจอร์สนั้นดำเนินการในตลาดหลักทรัพย์รอง สาระสำคัญของการทำธุรกรรมคือฝ่ายหนึ่งตกลงที่จะขายสินทรัพย์ให้กับอีกฝ่ายหนึ่งภายในวันที่กำหนด แต่ในราคาปัจจุบัน

ตัวอย่างเช่น ทำสัญญาซื้อสินค้าในราคา $500 ซึ่งผู้ซื้อสัญญาจะกลับมาภายในสองสัปดาห์ หากภายในสองสัปดาห์ราคาเพิ่มขึ้นเป็น 700 ดอลลาร์ นักลงทุน นั่นคือ ผู้ซื้อ จะเป็นผู้ชนะ เพราะหากเขาไม่มีหลักประกัน เขาจะต้องจ่ายเพิ่มอีก 200 ดอลลาร์ หากราคาตกลงมาที่ 300 ดอลลาร์ แสดงว่าผู้ขายสัญญายังคงไม่มีอะไรจะเสีย เนื่องจากเขาจะได้รับสัญญาคืนในราคาคงที่ และแม้ว่าในกรณีนี้ผู้ซื้อจะขาดทุน (เขาสามารถซื้อสัญญาที่ถูกกว่า $ 200 ได้) ฟิวเจอร์สทำให้การซื้อขายคาดเดาได้มากขึ้น

ตราสารอนุพันธ์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีสภาพคล่องสูง ข้อได้เปรียบหลักของสัญญาดังกล่าวคือเงื่อนไขสำหรับการขายและการซื้อจะเหมือนกันสำหรับผู้เข้าร่วมทั้งหมด การซื้อขายล่วงหน้ามีลักษณะเฉพาะของตัวเอง (รวมถึงการเก็งกำไรล้วนๆ) ดังนั้น ด้วยโพซิชั่นที่เปิดอยู่ ผู้ที่ดำเนินการนี้จะต้องฝากเงินจำนวนหนึ่งเป็นหลักประกัน - มาร์จิ้นเริ่มต้น ขนาดของมาร์จิ้นเริ่มต้นมักจะอยู่ที่ 2-10% ของจำนวนสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม เมื่อถึงเวลาตามระยะเวลาที่กำหนดของสัญญา จำนวนเงินฝากจะต้องเป็น 100% ของจำนวนเงินที่ระบุ

ฟิวเจอร์สเป็นหนึ่งในตราสารอนุพันธ์ที่มีความเสี่ยงสูง หลังจากเปิดสถานะแล้ว กลไกตลาดจะเริ่มดำเนินการตามราคาของสัญญา ราคาสามารถลดลงหรือเพิ่มขึ้นได้ ในขณะเดียวกันก็มีข้อจำกัดชั่วคราว - ระยะเวลาของสัญญา เพื่อให้แน่ใจว่าตลาดมีเสถียรภาพและจำกัดการเก็งกำไร การแลกเปลี่ยนกำหนดระดับความเบี่ยงเบนจากราคาเดิม คำสั่งซื้อหรือขายนอกขอบเขตเหล่านี้จะไม่ได้รับการยอมรับสำหรับการดำเนินการ

ตัวเลือก

Options เป็นหลักทรัพย์อนุพันธ์ที่มีวันหมดอายุตามเงื่อนไข และถึงแม้ว่าออปชั่นจะได้รับการยอมรับว่าเป็นประเภทธุรกรรมที่มีความเสี่ยงมากที่สุด (แม้ว่าจะมีข้อจำกัดบางประการ ซึ่งจะกล่าวถึงในรายละเอียดเพิ่มเติมด้านล่าง) ออปชั่นก็กำลังเป็นที่นิยมมากขึ้นเรื่อยๆ เนื่องจากมีการสรุปผลบนแพลตฟอร์มต่างๆ รวมถึงการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

เมื่อซื้อ ฝ่ายที่ได้รับสัญญาจะต้องโอนในราคาคงที่ให้กับอีกฝ่ายหนึ่งในราคาคงที่หลังจากช่วงระยะเวลาหนึ่ง ทางเลือกหนึ่งคือสิทธิ์ในการซื้อหลักทรัพย์ในอัตราที่แน่นอนเมื่อเวลาผ่านไป

ตัวอย่างเช่น ผู้เข้าร่วมคนหนึ่งซื้อสัญญาราคา $500 สัญญามีอายุ 2 สัปดาห์ จำนวนเงินรางวัลคือ $50 นั่นคือ ฝ่ายหนึ่งได้รับรายได้คงที่ 50 ดอลลาร์ และอีกฝ่ายหนึ่ง - โอกาสในการซื้อหุ้นในราคาที่เหมาะสมและขายออกไป มูลค่าของตัวเลือกส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับมูลค่าของหุ้น (สินทรัพย์) และความผันผวนของราคา หากผู้ถือออปชั่นซื้อ 100 หุ้นที่ราคา 250 ดอลลาร์ต่อหุ้นในตอนแรก และขายออกไปในสัปดาห์ต่อมาที่ 300 ดอลลาร์ เขาจะทำกำไรได้ 450 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ในการรับมัน เขาต้องดำเนินการนี้ให้เสร็จสิ้นก่อนที่สัญญาจะหมดอายุ ไม่อย่างนั้นเขาจะไม่ได้อะไรเลย ความซับซ้อนของการซื้อขายออปชั่นอยู่ที่การที่คุณจะต้องคำนึงถึงไม่เพียงแต่มูลค่าของออปชั่นเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสินทรัพย์ที่ใช้ด้วย

มีสองตัวเลือก: ซื้อ (โทร) และขาย (วาง) ความแตกต่างระหว่างพวกเขาก็คือในครั้งแรกในกรณีที่สองผู้ออกหลักทรัพย์ที่ออกตราสารอนุพันธ์จะขายในครั้งที่สอง - เพื่อไถ่ถอน นั่นคือไม่ว่าสถานการณ์ในตลาดจะเป็นอย่างไร เขาต้องปฏิบัติตามภาระหน้าที่ของตน นี่คือข้อแตกต่างหลักจากสัญญาประเภทอื่นๆ

สปอตสัญญา

อนุพันธ์รวมถึงสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ธุรกรรมสปอตคือการค้าที่จะเกิดขึ้นในอนาคต ตัวอย่างเช่น สัญญาซื้อขายทันทีสำหรับการซื้อสกุลเงินในช่วงเวลาหนึ่งและในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ทันทีที่เงื่อนไขสำหรับการสรุปธุรกรรมมาถึงก็จะสรุปได้ และถึงแม้ว่าสัญญาเหล่านี้จะไม่อยู่ภายใต้การซื้อขาย แต่บทบาทของพวกเขาในการซื้อขายแลกเปลี่ยนนั้นยอดเยี่ยม ด้วยความช่วยเหลือของพวกเขา จึงสามารถลดความเสี่ยงของการขาดทุนได้อย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาวะที่ตลาดผันผวนสูง

ป้องกันความเสี่ยง

Hedge เป็นสัญญาประกันความเสี่ยงที่จัดทำขึ้นระหว่างผู้ประกันตนและผู้เอาประกันภัย ส่วนใหญ่มักจะเป็นความเสี่ยงของการไม่คืนเงิน การสูญเสีย (ความเสียหาย) ของทรัพย์สินอันเนื่องมาจากภัยธรรมชาติ ภัยพิบัติที่มนุษย์สร้างขึ้น เหตุการณ์ทางการเมืองและเศรษฐกิจเชิงลบ

ตัวอย่างคือการป้องกันความเสี่ยงสินเชื่อธนาคาร หากลูกค้าไม่สามารถชำระคืนเงินกู้ได้ เขาสามารถขายประกันในตลาดรองโดยมีภาระผูกพันในการซื้อคืนภายในระยะเวลาหนึ่ง หากเขาไม่ทำเช่นนี้ สินทรัพย์จะกลายเป็นทรัพย์สินของเจ้าของประกันรายใหม่ และบริษัทประกันภัยจะชดใช้ค่าเสียหายของธนาคาร อย่างไรก็ตาม ระบบดังกล่าวทำให้เกิดความเศร้าผลที่ตามมา

มันเป็นการล่มสลายของตลาดป้องกันความเสี่ยงที่กลายเป็นหนึ่งในสัญญาณที่โดดเด่นที่สุดของวิกฤตการณ์ทางการเงินที่เริ่มขึ้นในปี 2008 ในสหรัฐอเมริกา และสาเหตุของการล่มสลายคือการออกสินเชื่อจำนองที่ไม่มีการควบคุมซึ่งธนาคารซื้อประกัน (ป้องกันความเสี่ยง) ธนาคารเชื่อว่าบริษัทประกันจะแก้ปัญหากับผู้กู้ได้ หากไม่สามารถชำระหนี้เงินกู้ได้ อันเป็นผลมาจากความล่าช้าในการกู้ยืมทำให้เกิดหนี้มหาศาล บริษัท ประกันภัยหลายแห่งล้มละลาย อย่างไรก็ตามสิ่งนี้ ตลาดป้องกันความเสี่ยงยังไม่หายไปและยังคงทำงานต่อไป

ใบเสร็จเงินฝาก

ด้วยเครื่องมือทางการเงินนี้ คุณสามารถซื้อสินทรัพย์ หุ้น พันธบัตร สกุลเงินที่นักลงทุนจากประเทศอื่นไม่สามารถซื้อได้ด้วยเหตุผลบางประการ ตัวอย่างเช่นโดยอาศัยอำนาจตามกฎหมายของประเทศซึ่งห้ามการขายทรัพย์สินของวิสาหกิจบางแห่งในต่างประเทศ อันที่จริงนี่เป็นสิทธิที่จะได้รับหลักทรัพย์ของบริษัทต่างประเทศโดยทางอ้อม พวกเขาไม่ให้สิทธิ์ในการจัดการ แต่เป็นเป้าหมายของการลงทุนและการเก็งกำไร พวกเขาสามารถสร้างผลกำไรได้ค่อนข้างดี

ใบเสร็จเงินฝากออกโดยธนาคารผู้รับฝาก ประการแรก เขาซื้อหุ้นในวิสาหกิจที่ไม่มีสิทธิขายหุ้นของตนให้กับนักลงทุนต่างชาติ จากนั้นจะออกใบเสร็จรับเงินค้ำประกันโดยสินทรัพย์เหล่านี้ ใบเสร็จรับเงินเหล่านี้สามารถซื้อได้ในตลาดอนุพันธ์ต่างประเทศและในตลาดสกุลเงินท้องถิ่น หลักทรัพย์ที่ออกมีมูลค่าตามราคา - นี่คือชื่อของบริษัทและจำนวนหุ้นที่ออก

ใบเสร็จรับเงินจะออกเมื่อบริษัทบางแห่งต้องการจดทะเบียนหลักทรัพย์ที่ซื้อขายแล้วในการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ พวกเขาจะขายโดยตรงหรือผ่านตัวแทนจำหน่าย โดยปกติแล้วจะจำแนกตามประเทศที่ผลิต นี่คือความแตกต่างของใบเสร็จรับเงินจากเงินฝากในรัสเซีย อเมริกา ยุโรป และทั่วโลก

ข้อดีของการใช้เครื่องมือทางการเงินดังกล่าว

ตราสารอนุพันธ์ที่จดทะเบียนไว้มักมีหลายประเภทพร้อมกัน ตัวอย่างเช่น เมื่อเข้าสู่ฟิวเจอร์สหรือออปชั่น หนึ่งในผู้เข้าร่วมอาจพยายามลดความเสี่ยงของการสูญเสียโดยเพียงแค่ทำประกันการค้า ตราบใดที่สัญญามีผลบังคับ เขาสามารถขายกรมธรรม์ประกัน (hedge) ได้ หากอีกฝ่ายหนึ่งไม่ปฏิบัติตามเงื่อนไขของสัญญาด้วยเหตุผลใดก็ตาม ผู้ถือกรมธรรม์ (คนสุดท้ายที่ซื้อประกัน) จะได้รับเงินประกัน

แม้ว่าเครื่องมือทางการเงินเหล่านี้จะไม่สมบูรณ์ แต่ก็ยังช่วยให้นักธุรกิจลดความเสี่ยง สร้างความแน่นอนในความสัมพันธ์ระหว่างผู้เข้าร่วมตลาด และรับผลลัพธ์ทางการเงินที่คาดการณ์ได้มากหรือน้อยจากการทำธุรกรรม