2024 ผู้เขียน: Howard Calhoun | [email protected]. แก้ไขล่าสุด: 2023-12-17 10:42
เศรษฐกิจตลาดสมัยใหม่มีส่วนช่วยในการสร้างมูลค่าทรัพย์สินขององค์กรใดๆ ตัวบ่งชี้นี้สร้างขึ้นภายใต้อิทธิพลของกระแสเงินสดต่างๆ ในการดำเนินกิจกรรม บริษัทใช้ทุนของตนเองและยืมมา กระแสเงินสดทั้งหมดเหล่านี้ไหลเข้ากองทุนขององค์กรในรูปแบบทรัพย์สิน
WACC คือการวัดมูลค่าของแหล่งเงินทุนแต่ละแหล่งสำหรับการดำเนินงานของบริษัท สิ่งนี้ทำให้มั่นใจได้ถึงการดำเนินการตามปกติของวัฏจักรเทคโนโลยี การควบคุมต้นทุนของแหล่งเงินทุนทำให้คุณสามารถเพิ่มผลกำไรได้ ดังนั้นนักวิเคราะห์จึงจำเป็นต้องพิจารณาสัมประสิทธิ์ที่สำคัญนี้ สาระสำคัญของวิธีการนำเสนอจะกล่าวถึงต่อไป
ข้อมูลทั่วไป
ต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) เป็นตัวบ่งชี้ที่นักวิเคราะห์พิจารณาครั้งแรกในช่วงกลางศตวรรษที่ผ่านมา มันถูกนำไปใช้โดยนักเศรษฐศาสตร์ที่มีชื่อเสียงเช่น Miller และ Modigliani พวกเขาเป็นผู้เสนอให้พิจารณาต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก ตัวบ่งชี้นี้ยังคงกำหนดเป็นราคาหุ้นแต่ละหุ้นของกองทุนขององค์กร
ในการประเมินแหล่งเงินทุนแต่ละแหล่ง จะมีการลดราคา ด้วยวิธีนี้จะคำนวณระดับความสามารถในการทำกำไรแล้วจึงคำนวณความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจ ในเวลาเดียวกัน จำนวนเงินขั้นต่ำของการชำระเงินให้กับนักลงทุนสำหรับการใช้ทรัพยากรทางการเงินของเขาในระหว่างกิจกรรมขององค์กรจะถูกกำหนด
ขอบเขตของ WACC ของบริษัทจะกำหนดขึ้นเมื่อทำการประเมินโครงสร้างเงินทุน ค่าใช้จ่ายของแต่ละประเภทไม่เหมือนกัน นั่นคือเหตุผลที่ราคาของแหล่งเงินทุนแต่ละแห่งถูกกำหนดแยกกัน ผลตอบแทนจะถูกคำนวณสำหรับทุนแต่ละประเภทด้วย ความแตกต่างระหว่างตัวบ่งชี้เหล่านี้และค่าใช้จ่ายในการดึงดูดช่วยให้คุณกำหนดจำนวนกระแสเงินสดได้ ผลลัพธ์ที่ได้คือส่วนลด
แหล่งข้อมูลทางการเงิน
ต้นทุนของทุน WACC ตัวอย่างและสูตรการคำนวณที่จะนำเสนอด้านล่าง จำเป็นต้องมีความเข้าใจองค์กรของการจัดหาเงินทุนสำหรับกิจกรรมของบริษัท ทรัพย์สินที่จัดการโดยองค์กรจะแสดงอยู่ในด้านใช้งานของงบดุล กองทุนที่ก่อตั้งกองทุนเหล่านี้ (วัตถุดิบ อุปกรณ์ อสังหาริมทรัพย์ ฯลฯ) ระบุไว้ในหนี้สิน ยอดคงเหลือทั้งสองด้านนี้เท่ากันเสมอ หากไม่เป็นเช่นนั้น แสดงว่างบการเงินมีข้อผิดพลาด
ก่อนอื่น บริษัทใช้แหล่งที่มาของตัวเอง กองทุนเหล่านี้ก่อตัวขึ้นในขั้นตอนของการก่อตั้งองค์กร ในปีต่อๆ มาของการทำงาน ซึ่งรวมถึงกำไรส่วนหนึ่ง (เรียกว่าไม่ได้จัดสรร).
หลายบริษัทใช้ทุนหนี้. ในหลายกรณีสิ่งนี้สมเหตุสมผล ในกรณีนี้ แบบจำลองเครื่องชั่งอาจมีลักษณะดังนี้:
0, 9 + 0, 1=1 โดยที่ 0, 9 - อิควิตี้, 0, 1 - กองทุนเงินกู้
แต่ละหมวดหมู่ที่นำเสนอจะถูกพิจารณาแยกจากกันโดยกำหนดมูลค่าของมัน สิ่งนี้ช่วยให้คุณปรับโครงสร้างสมดุลให้เหมาะสม
การคำนวณ
ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว WACC เป็นตัววัดผลตอบแทนจากเงินทุนโดยเฉลี่ย ในการพิจารณาจะใช้สูตรที่ยอมรับโดยทั่วไป ในกรณีที่ง่ายที่สุด วิธีการคำนวณจะเป็นดังนี้:
WACC=DsSs + DzSz โดยที่ Ds และ Dz เป็นเปอร์เซ็นต์ของส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สินในโครงสร้างโดยรวม Cs และ Cs คือมูลค่าตลาดของทรัพยากรทุนและเครดิต
ในการรวมภาษีเงินได้ คุณต้องเติมสูตรข้างต้น:
WACC=DsSs(1-NP) + DzSz โดยที่ NP คือภาษีเงินได้
สูตรนี้มักใช้โดยผู้จัดการ นักวิเคราะห์ขององค์กร ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเป็นข้อมูลซึ่งไม่เหมือนกับต้นทุนเฉลี่ยของทุน
ลดราคา
WACC อินดิเคเตอร์ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ในตลาดทุน เพื่อที่จะสามารถเชื่อมโยงสถานะที่แท้จริงของกิจการของบริษัทกับแนวโน้มที่มีอยู่ในสภาพแวดล้อมทางธุรกิจได้ อัตราคิดลดจะถูกใช้
การใช้แหล่งเงินทุนแต่ละแหล่งเพื่องานของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับค่าใช้จ่ายบางอย่าง ผู้ถือหุ้นได้รับเงินปันผลและเจ้าหนี้จ่ายดอกเบี้ย ตัวบ่งชี้นี้สามารถแสดงเป็นสัมประสิทธิ์หรือในแง่การเงิน ส่วนใหญ่มักจะแสดงต้นทุนของแหล่งเงินทุนเป็นเปอร์เซ็นต์
เช่น ต้นทุนเงินกู้ธนาคาร จะกำหนดโดยดอกเบี้ยรายปี นี่คืออัตราคิดลด สำหรับทุนเรือนหุ้น ตัวบ่งชี้นี้จะเท่ากับผลตอบแทนที่เจ้าของหลักทรัพย์คาดหวังจากการจัดหาเงินทุนฟรีชั่วคราวสำหรับการใช้ของบริษัท
ต้นทุนของแหล่งของตัวเอง
WACC เป็นตัวบ่งชี้ที่คำนึงถึงต้นทุนของทุนเป็นหลัก ทุกองค์กรก็มี ผู้ถือหุ้นซื้อหลักทรัพย์โดยการลงทุนในกิจกรรมของบริษัทของตน เมื่อสิ้นสุดรอบระยะเวลารายงาน พวกเขาต้องการทำกำไร ในการทำเช่นนี้ ส่วนหนึ่งของกำไรสุทธิหลังหักภาษีจะถูกแจกจ่ายให้กับผู้เข้าร่วม อีกส่วนหนึ่งมุ่งสู่การพัฒนาการผลิต
บริษัทจ่ายเงินปันผลมาก มูลค่าตลาดของหุ้นก็จะสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม การไม่จัดหาเงินทุนเพื่อการพัฒนาตนเอง องค์กรจึงเสี่ยงต่อการล้าหลังคู่แข่งในการพัฒนาเทคโนโลยี ในกรณีนี้แม้เงินปันผลที่สูงจะไม่เพิ่มมูลค่าหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ ดังนั้นจึงเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องกำหนดจำนวนเงินที่เหมาะสมสำหรับกองทุนทั้งหมด
ต้นทุนของแหล่งในประเทศนั้นยากต่อการพิจารณา การลดราคาดำเนินการโดยคำนึงถึงผลกำไรที่คาดหวังของผู้ถือหุ้น เธอไม่ควรจะน้อยกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม
แง่มุมของการวิเคราะห์
ต้นทุนของทุน WACC ควรพิจารณาในแง่ของตลาดหรืออัตราส่วนงบดุล หากองค์กรไม่ซื้อขายหุ้นในตลาดหุ้น ตัวบ่งชี้ที่นำเสนอจะถูกคำนวณโดยใช้วิธีที่สอง สำหรับสิ่งนี้ ข้อมูลทางบัญชีจะถูกใช้
หากองค์กรสร้างทุนของตนเองผ่านหุ้นที่มีการค้าเสรี จำเป็นต้องพิจารณาตัวบ่งชี้ในแง่ของมูลค่าตลาด ในการดำเนินการนี้ นักวิเคราะห์จะพิจารณาผลลัพธ์ของราคาล่าสุด จำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมดคูณด้วยตัวเลขนี้ นี่คือราคาที่แท้จริงของหลักทรัพย์
หลักการเดียวกันนี้ใช้กับทุกองค์ประกอบในพอร์ตของสถาบัน
ตัวอย่าง
ในการพิจารณาค่าของตัวบ่งชี้ WACC จำเป็นต้องพิจารณาวิธีการที่นำเสนอพร้อมตัวอย่าง สมมติว่าบริษัทร่วมทุนได้ดึงดูดแหล่งเงินทุนสำหรับงานรวม 3.45 ล้านรูเบิล จำเป็นต้องคำนวณต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน เราจะนำข้อมูลบางส่วนมาพิจารณาด้วย
แหล่งการเงินของตัวเองใน บริษัท ถูกกำหนดเป็นจำนวน 2.5 ล้านรูเบิล ผลตอบแทน (ตามราคาตลาด) คือ 20%
เจ้าหนี้ให้เงินแก่บริษัทจำนวน 0.95 ล้านรูเบิล อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่ต้องการคือ 18% โดยใช้ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุนคือ 0.19%
โครงการลงทุน
WACC เป็นตัวบ่งชี้ที่ให้คุณคำนวณโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมที่สุดสำหรับบริษัท นักลงทุนพยายามลงทุนเงินทุนฟรีในโครงการที่ทำกำไรได้มากที่สุดโดยมีความเสี่ยงต่ำที่สุด ในส่วนของบริษัท การจัดหาเงินทุนสำหรับกิจกรรมต่างๆ ผ่านทรัพยากรของตนเองเท่านั้นจะช่วยเพิ่มความมั่นคง อย่างไรก็ตาม ในกรณีนี้ องค์กรสูญเสียผลประโยชน์จากการใช้แหล่งข้อมูลเพิ่มเติม ดังนั้นบริษัทต้องใช้เงินทุนบางส่วนเพื่อการพัฒนาที่มั่นคง
นักลงทุนประเมินต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของบริษัทเพื่อกำหนดความเหมาะสมของเงินสมทบ บริษัทต้องจัดให้มีเงื่อนไขที่ยอมรับได้มากที่สุดสำหรับเจ้าหนี้ หากตัวชี้วัดความมั่นคงเสื่อมลงในพลวัต มีหนี้สะสมจำนวนมาก นักลงทุนจะไม่ตกลงที่จะให้เงินทุนแก่กิจกรรมขององค์กรดังกล่าว ดังนั้น การเลือกโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมจึงเป็นขั้นตอนสำคัญในการวางแผนเชิงกลยุทธ์และปัจจุบันของบริษัทใดๆ
ทั้งหมดข้างต้นทำให้เราสรุปได้ว่า WACC เป็นเครื่องบ่งชี้ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของแหล่งทางการเงิน บนพื้นฐานของการตัดสินใจเกี่ยวกับการจัดโครงสร้างเงินทุน ด้วยอัตราส่วนที่เหมาะสม คุณสามารถเพิ่มผลกำไรของเจ้าของและนักลงทุนของบริษัทได้อย่างมาก
แนะนำ:
WACC - ตัวบ่งชี้นี้คืออะไร แนวคิด สูตร ตัวอย่าง การใช้และวิจารณ์แนวคิด
วันนี้ ทุกบริษัทใช้ทรัพยากรที่ยืมมาในระดับหนึ่ง ดังนั้นพวกเขาจึงทำงานไม่เพียง แต่ค่าใช้จ่ายของเงินทุนของพวกเขาเอง แต่ยังรวมถึงเครดิตด้วย สำหรับการใช้งานอย่างหลัง บริษัท ถูกบังคับให้จ่ายเป็นเปอร์เซ็นต์ ซึ่งหมายความว่าต้นทุนของทุนไม่เท่ากับอัตราคิดลด จึงต้องใช้วิธีอื่น WACC เป็นหนึ่งในวิธีที่นิยมที่สุดในการประเมินโครงการลงทุน ช่วยให้คุณคำนึงถึงไม่เพียง แต่ผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นและเจ้าหนี้เท่านั้น แต่ยังรวมถึงภาษีด้วย
WACC: สูตร ตัวอย่างการคำนวณยอดดุล
ในบทความนี้ จะมีการพิจารณาแนวคิดทั่วไปและแนวคิดเกี่ยวกับมูลค่าของ WACC (ต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก) โดยนำเสนอสูตรหลักสำหรับการคำนวณตัวบ่งชี้นี้ ตลอดจนตัวอย่างการคำนวณโดยใช้ สูตรที่นำเสนอ
