OFZ คือ OFZ: คำนิยาม ตลาด อัตรา

2024 ผู้เขียน: Howard Calhoun | [email protected]. แก้ไขล่าสุด: 2023-12-17 10:42

กระทรวงการคลังรัสเซียตามนโยบายเพิ่มระยะเวลาการยืมเงิน กิจกรรมของเครื่องมือของรัฐมีจุดมุ่งหมายเพื่อขยายรายการเครื่องมือทางการเงินที่ใช้ในการกู้ยืม ส่วนหนึ่งของนโยบายนี้ ในปี 1995 ได้มีการออก OFZs ในเดือนมิถุนายน นี่คือพันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลาง แต่มีคูปองแบบแปรผัน

OFZ คืออะไร

Federal Loan Bonds หรือ OFZs เป็นหลักทรัพย์ประเภทหนึ่งในรัสเซียที่ออกโดยกระทรวงการคลัง อันที่จริง พันธบัตรมีรูปแบบมาตรฐาน คุณลักษณะเดียวของพวกเขาคือความน่าเชื่อถือของหลักทรัพย์นั้นจัดทำโดยรัฐเอง สินทรัพย์มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์มอสโก สามารถซื้อพันธบัตรผ่านโบรกเกอร์ใดก็ได้ ทั้งผู้พำนักในรัสเซียและชาวต่างชาติสามารถซื้อและถือพันธบัตร OFZ ได้ ราคาสำหรับหนึ่งพันธบัตรคือ 1,000 รูเบิล ขึ้นอยู่กับรูปแบบของกระดาษ ความสามารถในการทำกำไรนั้นถูกกำหนด เทียบได้กับโปรแกรมการฝากเงินสมัยใหม่ วัตถุประสงค์หลักของหลักทรัพย์เหล่านี้คือการดึงดูดเงินทุนเข้าสู่งบประมาณของประเทศ

อีกอันขั้นตอนการพัฒนาตลาด

ในรัสเซีย ปัญหา OFZ ได้รับการจัดการโดยกระทรวงการคลังเท่านั้น อันที่จริงแล้วสิ่งเหล่านี้คือพันธบัตรซึ่งมีความน่าเชื่อถือในระดับสูงซึ่งจัดทำโดยรัฐรัสเซีย การซื้อขาย OFZ เกิดขึ้นที่การแลกเปลี่ยนมอสโก คุณสามารถซื้อสินทรัพย์ผ่านโบรกเกอร์ใดก็ได้ ผู้ซื้อและผู้ถือ OFZ สามารถเป็นได้ทั้งนิติบุคคลและบุคคลในรัสเซียและต่างประเทศ สำหรับผู้ซื้อพันธบัตรรายหนึ่งให้ 1,000 รูเบิล ความสามารถในการทำกำไรของเครื่องมือการซื้อขายเทียบได้กับความสามารถในการทำกำไรของเงินฝากธนาคาร การออกพันธบัตรในปี 2538 เป็นจุดเริ่มต้นของการพัฒนาตลาดเมื่อพร้อมที่จะรับภาระหนี้ที่มีระยะเวลามากกว่าหนึ่งปี ผู้เสนอราคาได้รับประสบการณ์ในการดำเนินการเครื่องมือที่ซับซ้อนใหม่แล้ว เอกสารกำกับดูแลและฐานเทคโนโลยีถูกจัดทำขึ้นอย่างรวดเร็ว ในด้านเทคโนโลยี การวางพันธบัตร การหมุนเวียน และการไถ่ถอนจะคล้ายกับกระบวนการที่เกี่ยวข้องกับ GKO

พันธบัตรคูปองรายได้ผันแปร

OFZ เป็นหนึ่งในหลักทรัพย์ประเภทหนึ่งที่นำเสนอในหลายรูปแบบ เอกสารที่ไม่ทราบรายได้คูปองประเภทตัวแปร (OFZ-PK) เป็นที่นิยม เอกสารดังกล่าวให้สิทธิแก่ผู้ถือในการรับรายได้ดอกเบี้ยเป็นครั้งคราว ความถี่ของการชำระเงินสามารถเป็นสองหรือสี่ครั้งในระหว่างปี ขนาดของคูปอง OFZ-PK แต่ละใบจะประกาศทันทีก่อนเริ่มช่วงคูปอง ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับผลตอบแทนปัจจุบันของปัญหา GKO ซึ่งเกือบระยะเวลาการจ่ายเงินเท่ากันกับคูปอง อนุญาตให้รับส่วนลดได้หากพันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลาง (OFZ) มีต้นทุนการจัดวางในตลาดหลักหรือตลาดรองที่น้อยกว่าต้นทุนในการไถ่ถอน รวมทั้งที่ตราไว้หุ้นละ OFZ เป็นหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าที่ตราไว้ 1,000 รูเบิล มีอายุ 1 ถึง 5 ปี

OFZ-PD, OFZ-FD และ OFZ-AD: แนวคิดทั่วไป

OFZ-AD, OFZ-FD และ OFZ-PD เป็นพันธบัตรที่อยู่ในหมวดหลักทรัพย์ที่ทราบรายได้จากคูปอง ผู้ออกหลักทรัพย์จะประกาศขนาดของหลักทรัพย์ก่อนเวลาที่ออกหลักทรัพย์ และผู้ถือหลักทรัพย์มีสิทธิได้รับรายได้ดอกเบี้ยอย่างเป็นระบบ เช่นเดียวกับพันธบัตรประเภทก่อนหน้า ส่วนลดจะได้รับตามเงื่อนไขที่เหมือนกัน ระยะเวลาหมุนเวียนอาจแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับประเภทของสินทรัพย์ตั้งแต่ 1 ปีถึง 30 ปี ค่าเล็กน้อย ยกเว้น OFZ-FD คือ 1,000 รูเบิล สำหรับ FD ค่าเงินอาจแตกต่างกันตั้งแต่ 10 ถึง 1,000 รูเบิล รูปแบบของปัญหาเป็นสารคดี การเก็บรักษาสิ่งพิมพ์เป็นสิ่งที่จำเป็นสำหรับการแลกรับในอนาคต

คุณลักษณะของปัญหา

พันธบัตรแต่ละฉบับมีลักษณะเป็นรหัสการจดทะเบียนของรัฐ ซึ่งมีโครงสร้างคล้ายกับรหัส GKO ข้อยกเว้นเพียงอย่างเดียวคือประเภทที่สอง ซึ่งระบุประเภทของความปลอดภัย OFZ แต่ละฉบับซึ่งให้ผลตอบแทนสอดคล้องกับโปรแกรมการฝากเงินส่วนใหญ่นั้นมาพร้อมกับการออกใบรับรองสากลซึ่งนำเสนอเป็นสองชุดซึ่งเก็บไว้ในศูนย์รับฝากของกระทรวงการคลังรายได้คูปองเป็นความแตกต่างหลักระหว่างพันธบัตรและ GKO

คูปองลอยน้ำ OFZ market

การวาง OFZs ด้วยอัตราดอกเบี้ยลอยตัวในตลาดหุ้นรัสเซียได้กลายเป็นหลักฐานของการขยายขอบเขตของภาระหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยผันแปร ความก้าวหน้านี้เกิดจากการที่พันธบัตรประเภทนี้ทั้งหมดในโลกให้โอกาสในการลดความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจเกิดจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นเรื่องปกติสำหรับการลงทุนระยะยาว ความน่าจะเป็นของการสูญเสียของนักลงทุนที่กลัวการเพิ่มขึ้นและผู้กู้ที่ไม่ต้องการลดพวกเขาลดลง

ย้อนกลับไปในปี 1996 พันธบัตรอัตราผันแปรคิดเป็น 46% ของตลาด ในรัสเซีย ความนิยมของ OFZ-PD เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง นี่แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงอย่างมาก รายได้คูปองปรากฏชัดเจนไม่เพียง แต่ในเวลาที่ชำระเงิน แต่ยังรวมถึงการทำสัญญาในตลาดรองด้วย เมื่อทำข้อตกลงเสร็จสิ้น ผู้ซื้อจะต้องไม่เพียงแค่จ่ายตามมูลค่าของพันธบัตรเท่านั้น เขาต้องชำระรายได้คูปองซึ่งจะต้องสอดคล้องกับเวลาที่สินทรัพย์อยู่กับผู้ขาย เช่นเดียวกับหลักทรัพย์ทั้งหมด OFZ-PK จะถูกเก็บภาษีตามขั้นตอนที่กฎหมายกำหนด

การมีส่วนร่วมของนักลงทุนต่างชาติในตลาดตราสารหนี้

ตลาด GKO-OFZ เปิดรับนักลงทุนต่างชาติ ประธานกระทรวงการคลังของสหพันธรัฐรัสเซียและตัวแทนของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซียได้ขยายโอกาสให้นักลงทุนตะวันตกลงทุนในหลักทรัพย์ในประเทศกระดาษ. ส่วนในประเทศเป็นที่น่าสนใจสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดต่างประเทศเนื่องจากการซื้อหลักทรัพย์ที่มีอายุมากกว่าหนึ่งปีเปิดโอกาสบางอย่าง ดังนั้นการชำระเงินสำหรับสินทรัพย์ที่ได้มาสามารถทำได้ในรูเบิลและโดยตรงจากบัญชีการลงทุน โอกาสในการแปลงกำไรรูเบิลเพิ่มเติมเป็นหน่วยเงินตราต่างประเทศพร้อมการชดเชยผลกำไรตามลำดับ GKO-OFZ เป็นโอกาสที่ดีในการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนอย่างเต็มที่ ในขั้นตอนของการสร้างตลาด ผู้ค้าและนักลงทุนได้รับโอกาสในการดำเนินการไม่เพียงแค่เก็งกำไรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการทำธุรกรรมเก็งกำไรด้วย

อัตราดอกเบี้ยในตลาดตราสารหนี้

อัตราตลาด OFZ คงที่และผันแปร มีการกำหนดอัตราคงที่หรือคงที่สำหรับแต่ละช่วงคูปองของแต่ละฉบับ อัตราตัวแปรถูกสร้างขึ้นโดยคำนึงถึงข้อมูลอย่างเป็นทางการที่แสดงถึงอัตราเงินเฟ้อ อัตรา OFZ ขึ้นอยู่กับอัตราที่สำคัญของธนาคารกลางในระดับสูง ความแตกต่างระหว่างตัวชี้วัดมีเพียงไม่กี่จุด หลังจากที่ปรับลดอัตราสปริงลงต่ำกว่า 13% ผู้เข้าร่วมตลาดยังคงคาดว่าอัตราจะลดลง นี่คือหลักฐานจากความต้องการใช้หนี้ที่ต่ำ ดังนั้นในการประมูลเงินฝากเดือนเมษายนจำนวน 110 พันล้านรูเบิลในอัตรา 12.5% มีเพียง 75 พันล้านเท่านั้นที่วางไว้ในอัตรา 13.02% สำหรับพันธบัตร ตลาดกำหนดอัตราผลตอบแทนไว้ที่ 10.72% ความต้องการสูงกว่าอุปทานที่มีอยู่สามเท่า ไม่กระทบเกี่ยวกับสถานการณ์ปิดกั้นช่องทางการสื่อสารทางการเงินอันเป็นผลมาจากการคว่ำบาตรจากยุโรป นักลงทุนชาวตะวันตกที่สนใจอัตรานี้ยังคงเข้าร่วมการประมูลอย่างแข็งขัน

แผนของรัฐบาลรัสเซียคืออะไร

สำหรับรัฐบาลรัสเซีย ตลาด OFZ เป็นโอกาสที่ดีในการชดเชยการขาดดุลงบประมาณผ่านเงินกู้ ในอนาคตมีแผนที่จะออกหลักทรัพย์จำนวน 250 พันล้านรูเบิลโดยมีปริมาณดึงดูดสุทธิ 112 พันล้านรูเบิล จนถึงปัจจุบัน ตั้งแต่ต้นปี มีการขายพันธบัตรไปแล้วจำนวน 93.3 พันล้านรูเบิล โดยมีปริมาณดึงดูดสุทธิลบ 12.9 พันล้านรูเบิล ในบรรดาปริมาณหลักทรัพย์โดยประมาณ สินทรัพย์ที่มีมูลค่า 150 พันล้านรูเบิลจะมีระยะเวลาสูงสุดห้าปี มีการวางแผนที่จะออกหลักทรัพย์จำนวน 80 พันล้านรูเบิลโดยมีระยะเวลา 5 ถึง 10 ปี หลักทรัพย์มูลค่า 20 พันล้านรูเบิลจะออกให้โดยมีระยะเวลาหมุนเวียนมากกว่า 10 ปี หลักทรัพย์ส่วนใหญ่ในอนาคตจะมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า พันธบัตรเดือนมี.ค.ที่ออกโดยธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซียนั้นประเมินราคาสูงเกินไป และในเรื่องนี้ ผู้เสนอราคาทั้งหมดคาดว่ามูลค่าจะลดลงภายในสิ้นฤดูใบไม้ผลิ เงินรูเบิลอ่อนค่ายังคงกดดันพันธบัตร